Pourquoi maintenant ? Au cours des dernières années, l'attitude des États-Unis à l'égard de l'industrie de la crypto a été presque entièrement axée sur l'application de la loi. Sous la présidence de Biden, l'ancien président de la SEC, Gary Gensler, a brandi l'étendard de la « réglementation comme punition », faisant de Binance et d'innombrables projets des cibles. En 2023, Binance a été lourdement condamnée à une amende de 4,3 milliards de dollars et s'est « complètement retirée » du marché américain, une scène qui a terrifié l'ensemble de l'industrie. Les États-Unis ont perdu non seulement quelques bourses, mais aussi une part entière du marché : les utilisateurs nationaux ont été contraints de se tourner vers l'étranger, et les fonds ont suivi ; les plateformes étrangères se sont assises sur le siège du conducteur du marché des produits dérivés, avec des volumes de transactions quotidiens de Binance, OKX et Bitget atteignant souvent des dizaines de milliards de dollars, tandis que les bourses nationales américaines ne pouvaient qu'occuper une position de second plan, le volume quotidien des transactions de produits dérivés de Coinbase n'étant que de 6,00 milliards de dollars. Ce retard est également dû aux restrictions imposées par l'ancienne SEC sur le trading de contrats à terme perpétuels, le staking et l'effet de levier. Dans le même temps, Singapour, Hong Kong et l'Union européenne mettent rapidement en place des cadres plus flexibles, et les « dividendes réglementaires » originaux des États-Unis sont grignotés petit à petit.

C'est précisément pour cette raison que cette étape de la CFTC semble particulièrement opportune. Début août, la CFTC venait de lancer le plan « Crypto Sprint » et sollicitait publiquement des commentaires sur la question de savoir si les « actifs crypto au comptant peuvent être cotés sur une bourse enregistrée (DCM) ». En quelques semaines, les régulateurs ont reçu un grand nombre de demandes de renseignements sur la manière dont les « bourses étrangères peuvent revenir aux États-Unis », et la pression des commentaires du public et de l'industrie a contraint la CFTC à proposer une réponse claire. L'acceptation des bourses étrangères est à la fois une correction de la « surréglementation » des dernières années et un point de départ pour les États-Unis afin de reconquérir des parts du marché mondial. Dans le contexte du « Crypto Sprint », ce guide n'est pas seulement une clarification procédurale, mais plutôt une invitation : les traders américains devraient être sur le même pied d'égalité que les utilisateurs mondiaux, en bénéficiant de la liquidité la plus profonde et des produits les plus diversifiés.

Nouvelle ère de conformité : retour, expansion et concurrence La consultation FBOT de la CFTC a pour conséquence la plus directe de ramener les traders américains dans le pool principal du marché mondial. Dans le passé, les bourses nationales, en raison des contraintes réglementaires, avaient des produits limités et une liquidité limitée, de sorte que de nombreux utilisateurs étaient soit contraints d'accepter une expérience médiocre, soit de prendre le risque de contourner les pare-feu pour se rendre sur des plateformes étrangères. Aujourd'hui, avec la clarification de la voie de la conformité, les traders américains peuvent enfin bénéficier de la liquidité la plus profonde et des produits les plus riches, comme leurs homologues asiatiques et européens. Cela améliore non seulement l'efficacité du marché, mais signifie également que les États-Unis peuvent à nouveau se connecter à la scène financière mondiale. Certains prédisent même que cela pourrait favoriser la croissance de la liquidité de Bitcoin et d'Ethereum dans les mois à venir.

Pour les bourses étrangères qui ont longtemps été tenues à l'écart, il s'agit également d'un « laissez-passer » attendu depuis longtemps. Des géants tels que Binance, Bybit et OKX ont tous coupé l'accès aux utilisateurs américains en raison de pressions de conformité, et accueillent maintenant une voie de retour légitime. L'énorme base d'utilisateurs et la forte demande de trading du marché américain ont fait saliver ces plateformes depuis longtemps, et le cadre d'enregistrement FBOT leur fournit sans aucun doute la clé d'une expansion légale. Pour elles, c'est un nouvel espace de croissance ; pour les utilisateurs, cela signifie l'arrivée de plus de concurrents, ce qui se traduit par des frais moins élevés, de meilleurs produits et services.

La signification de cette consultation réside également dans la création d'un environnement concurrentiel plus équitable pour les bourses nationales. Au cours des dernières années, le marché américain de la crypto est presque devenu le « one-man show » de plusieurs plateformes nationales. Aujourd'hui, avec l'ouverture de la voie d'enregistrement FBOT, les géants étrangers ont enfin un moyen légal et conforme de revenir. Cela signifie que le marché n'est plus la « chasse gardée » de quelques bourses nationales, mais entre véritablement dans une phase de concurrence multipartite. L'arrivée de plus de concurrents entraînera une concurrence plus intense sur les prix, une itération plus rapide des produits et des normes de service plus élevées. Pour les investisseurs américains, il s'agit d'une aubaine rare : ils n'ont plus à endurer un « choix passif », mais peuvent bénéficier de la liquidité et de l'innovation que les meilleures plateformes mondiales peuvent offrir dans un marché plus ouvert et plus équitable.

Résumé Ce guide ne se contente pas de clarifier un ensemble de procédures, mais restaure l'image de la réglementation américaine. Au cours des dernières années, les États-Unis ont laissé au marché l'impression d'être « rigides, avec des sanctions en premier », avec des politiques floues et une application fréquente de la loi, forçant les fonds et les promoteurs de projets à partir. Aujourd'hui, la CFTC adopte une attitude « disposée à écouter les opinions et à corriger les erreurs en temps opportun », ce qui est non seulement une correction de la surréglementation, mais aussi un message au marché mondial : les États-Unis se tournent vers une ère de règles transparentes et ouvertes. Une fois que ce signal est reçu par le marché, il est certain qu'il reconstruira la confiance des investisseurs et des développeurs, et qu'il attirera à nouveau les capitaux et l'innovation vers les États-Unis. Et c'est précisément le véritable cœur du « Crypto Sprint » : non pas des slogans, mais des actions institutionnelles réelles. [LFG]