Où en sont les marchés crypto à l'approche du mois de septembre, historiquement connu pour être difficile ?

Blockworks2 Sep 2025
#Crypto Stocks $BTC$ETH$BMNR
Ceci est un segment de la newsletter Forward Guidance. Pour lire les éditions complètes, abonnez-vous. Septembre est arrivé, marquant la fin non technique de l'été, la rentrée scolaire et — oh oui — le pire mois (historiquement) pour le Bitcoin. Certains ont attribué la baisse des rendements du marché au cours du neuvième mois de l'année (pas seulement pour $BTC, mais aussi pour le S&P 500) au rééquilibrage post-estival. Les investisseurs — à l'intérieur et à l'extérieur du segment crypto — reviennent de vacances, réévaluent leurs portefeuilles et, peut-être, choisissent d'enregistrer des gains/réduire les pertes, exerçant ainsi une pression à la baisse sur les prix. J'ai relu un article que j'avais écrit il y a exactement un an sur les événements de septembre qui pourraient faire bouger les marchés. Il y était question d'une possible baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale en milieu de mois (ce qui s'est produit, à hauteur de 50 bps) et d'une décision imminente de la SEC sur l'autorisation des options sur les ETF Bitcoin (en effet, finalement approuvée). Les chances actuelles que la Fed baisse ses taux dans quelques semaines (bien qu'avec une réduction de 25 bps) sont d'environ 92 %, selon l'outil FedWatch du CME Group. Bien qu'une baisse des taux d'intérêt soit généralement bonne pour les actifs à risque, l'impact pourrait être plus nuancé. Plutôt que la SEC approuve les options sur les fonds $BTC il y a un an, le régulateur pourrait bientôt clarifier le sort de nombreuses autres propositions d'ETP crypto. Mais ce n'est pas si différent. Pour vous rappeler, cependant, combien de choses ont changé depuis le 2 septembre 2024, cet article présentait une photo de Kamala Harris et s'interrogeait sur le sort du président de la SEC de l'époque, Gary Gensler. De plus, le Bitcoin et l'Ether ont augmenté de 94 % et 78 %, respectivement, au cours des 12 derniers mois. Au début du mois de septembre 2025, nous constatons que le Bitcoin a baissé d'environ 11 % par rapport à son sommet d'environ 124 000 $ atteint le mois dernier. La performance de l'actif en août (-6,5 %) a été la pire depuis février (-17,4 %). $BTC a chuté à environ 107 000 $ ce week-end et oscillait autour de 111 000 $ mardi après-midi. Les analystes de Compass Point, Ed Engel et Abdullah Dilawar, ont noté que le coût de base moyen pour les détenteurs à court terme (ceux qui ont acheté il y a moins de six mois) est d'environ 109 000 $. Sur l'offre de $BTC achetée au cours des six derniers mois, ont-ils ajouté, 30 % a été acquis au-dessus de 115 000 $. « Cela indique un marché surchargé, où les détenteurs à court terme accélèrent souvent les ventes lorsque les pertes latentes deviennent trop élevées », ont écrit Engel et Dilawar. « Bien que $BTC ait rebondi au-dessus de 109 000 $, nous aimerions voir des taux de financement négatifs et/ou une capitulation plus importante des détenteurs à court terme avant d'acheter des creux. » Ils nous ont donc donné quelques points de prix à garder à l'esprit. Vous en voulez un autre ? Les analystes de Bitfinex sont là pour vous aider. « Bien que cette [$BTC] ventilation ait un poids technique, les schémas de repli historiques et la saisonnalité suggèrent que le marché est en fait dans les dernières étapes de sa phase de correction, avec [93 000 $ à 95 000 $] émergeant comme la zone la plus probable pour un plancher cyclique. » L'Ether a également chuté ce week-end — environ une semaine après avoir atteint un sommet historique. Mais il a été plus résilient que $BTC ces derniers temps, compte tenu des entrées d'ETF $ETH et des achats institutionnels (BitMine Immersion, cotée à la bourse américaine NYSE, détenait 1 866 974 $ETH au 31 août). $ETH, il y a une heure, se négociait autour de 4 300 $. Les ETF Ether au comptant ont connu un excellent mois d'août, enregistrant près de 4 milliards de dollars d'entrées nettes. Environ 300 millions de dollars, quant à eux, se sont échappés des produits Bitcoin, selon les données de CoinShares : Vous pouvez également constater les flux du mois dernier vers les produits Solana et XRP — reflétant en partie l'optimisme quant aux lancements potentiels d'ETF américains. L'approbation par la SEC de ces produits, que j'attends le mois prochain, contribuerait à l'éventuel « automne des altcoins » dont j'ai parlé la semaine dernière. Surtout si nous voyons la SEC dévoiler des normes générales de cotation pour les ETP crypto. Et le nombre croissant de dépôts d'ETF crypto continue de croître. Grayscale Investments a soumis des S-1 pour des ETF qui détiendraient du cardano (ADA) et du polkadot (DOT) à la fin de la semaine dernière — faisant suite aux précédents 19b-4 liés à ces produits proposés. Le boom probable des produits d'investissement crypto devra peut-être attendre les perspectives « Uptober » du mois prochain. Mais c'est juste une autre chose à garder à l'esprit alors que divers récits de marché se déroulent simultanément. Recevez les nouvelles dans votre boîte de réception. Découvrez les newsletters de Blockworks : The Breakdown : Décoder la crypto et les marchés. Quotidiennement. 0xResearch : Alpha dans votre boîte de réception. Pensez comme un analyste. Empire : L'actualité et l'analyse de la crypto pour commencer votre journée. Forward Guidance : L'intersection de la crypto, de la macroéconomie et de la politique. The Drop : Applications, jeux, mèmes et plus encore. Lightspeed : Tout ce qui concerne Solana. Supply Shock : Bitcoin, Bitcoin, Bitcoin. [Forward Guidance]
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Il y était question d'une possible baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale en milieu de mois (ce qui s'est produit, à hauteur de 50 bps) et d'une décision imminente de la SEC sur l'autorisation des options sur les ETF Bitcoin (en effet, finalement approuvée). Les chances actuelles que la Fed baisse ses taux dans quelques semaines (bien qu'avec une réduction de 25 bps) sont d'environ 92 %, selon l'outil FedWatch du CME Group. Bien qu'une baisse des taux d'intérêt soit généralement bonne pour les actifs à risque, l'impact pourrait être plus nuancé. Plutôt que la SEC approuve les options sur les fonds BTC il y a un an, le régulateur pourrait bientôt clarifier le sort de nombreuses autres propositions d'ETP crypto. Mais ce n'est pas si différent. Pour vous rappeler, cependant, combien de choses ont changé depuis le 2 septembre 2024, cet article présentait une photo de Kamala Harris et s'interrogeait sur le sort du président de la SEC de l'époque, Gary Gensler. De plus, le Bitcoin et l'Ether ont augmenté de 94 % et 78 %, respectivement, au cours des 12 derniers mois. Au début du mois de septembre 2025, nous constatons que le Bitcoin a baissé d'environ 11 % par rapport à son sommet d'environ 124 000 $ atteint le mois dernier. La performance de l'actif en août (-6,5 %) a été la pire depuis février (-17,4 %). BTC a chuté à environ 107 000 $ ce week-end et oscillait autour de 111 000 $ mardi après-midi. Les analystes de Compass Point, Ed Engel et Abdullah Dilawar, ont noté que le coût de base moyen pour les détenteurs à court terme (ceux qui ont acheté il y a moins de six mois) est d'environ 109 000 $. Sur l'offre de BTC achetée au cours des six derniers mois, ont-ils ajouté, 30 % a été acquis au-dessus de 115 000 $. « Cela indique un marché surchargé, où les détenteurs à court terme accélèrent souvent les ventes lorsque les pertes latentes deviennent trop élevées », ont écrit Engel et Dilawar. « Bien que BTC ait rebondi au-dessus de 109 000 $, nous aimerions voir des taux de financement négatifs et/ou une capitulation plus importante des détenteurs à court terme avant d'acheter des creux. » Ils nous ont donc donné quelques points de prix à garder à l'esprit. Vous en voulez un autre ? Les analystes de Bitfinex sont là pour vous aider. « Bien que cette [BTC] ventilation ait un poids technique, les schémas de repli historiques et la saisonnalité suggèrent que le marché est en fait dans les dernières étapes de sa phase de correction, avec [93 000 $ à 95 000 $] émergeant comme la zone la plus probable pour un plancher cyclique. » L'Ether a également chuté ce week-end — environ une semaine après avoir atteint un sommet historique. Mais il a été plus résilient que BTC ces derniers temps, compte tenu des entrées d'ETF ETH et des achats institutionnels (BitMine Immersion, cotée à la bourse américaine NYSE, détenait 1 866 974 ETH au 31 août). ETH, il y a une heure, se négociait autour de 4 300 $. Les ETF Ether au comptant ont connu un excellent mois d'août, enregistrant près de 4 milliards de dollars d'entrées nettes. Environ 300 millions de dollars, quant à eux, se sont échappés des produits Bitcoin, selon les données de CoinShares : Vous pouvez également constater les flux du mois dernier vers les produits Solana et XRP — reflétant en partie l'optimisme quant aux lancements potentiels d'ETF américains. L'approbation par la SEC de ces produits, que j'attends le mois prochain, contribuerait à l'éventuel « automne des altcoins » dont j'ai parlé la semaine dernière. Surtout si nous voyons la SEC dévoiler des normes générales de cotation pour les ETP crypto. Et le nombre croissant de dépôts d'ETF crypto continue de croître. Grayscale Investments a soumis des S-1 pour des ETF qui détiendraient du cardano (ADA) et du polkadot (DOT) à la fin de la semaine dernière — faisant suite aux précédents 19b-4 liés à ces produits proposés. Le boom probable des produits d'investissement crypto devra peut-être attendre les perspectives « Uptober » du mois prochain. Mais c'est juste une autre chose à garder à l'esprit alors que divers récits de marché se déroulent simultanément. Recevez les nouvelles dans votre boîte de réception. Découvrez les newsletters de Blockworks : The Breakdown : Décoder la crypto et les marchés. Quotidiennement. 0xResearch : Alpha dans votre boîte de réception. Pensez comme un analyste. Empire : L'actualité et l'analyse de la crypto pour commencer votre journée. Forward Guidance : L'intersection de la crypto, de la macroéconomie et de la politique. The Drop : Applications, jeux, mèmes et plus encore. Lightspeed : Tout ce qui concerne Solana. Supply Shock : Bitcoin, Bitcoin, Bitcoin. [Forward Guidance]
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