Les émetteurs de stablecoins Paxos, Frax Finance et Agora se disputent l'offre pour émettre le prochain stablecoin USDH d'Hyperliquid, annoncé dans un message Discord vendredi par la société de trading.

Hyperliquid a déclaré qu'elle cherchait à lancer un "stablecoin USD conforme, axé sur Hyperliquid et aligné sur Hyperliquid" et avait réservé le symbole USDH à cet effet. Hyperliquid a invité les équipes à soumettre des propositions avec le gagnant, choisi par vote des validateurs, afin d'obtenir l'approbation pour acheter le symbole et émettre le token.

Hyperliquid est connu pour son éthique décentralisée, évitant le financement par capital-risque et lançant son token $HYPE directement sur les marchés publics. L'exchange de perpetuals devance ses concurrents en termes de volume d'échanges, selon les données de The Block. La plupart des paires sur l'exchange utilisent le stablecoin USDC, et Hyperliquid détient près de 5,5 milliards de dollars de dépôts en USDC sur la plateforme, soit environ 7,5 % de l'offre en circulation de ce stablecoin, selon les données de DeFiLlama.

Une offre est venue de Paxos, l'émetteur de stablecoins actif depuis 2018, qui a déclaré que son équipe Paxos Labs récemment formée s'occuperait de l'USDH. Paxos Labs a été formé en juin pour accélérer l'adoption des stablecoins dans les lieux décentralisés, et a depuis acquis l'équipe derrière le token loopedHYPE dans le cadre de cet effort.

Dans son offre USDH, Paxos Labs a offert la conformité à MiCA et à la loi GENIUS, le déploiement natif sur HyperEVM et HyperCore, et une part de revenus importante, avec 95 % des intérêts allant aux rachats de HYPE, redistribuant les tokens aux "initiatives de l'écosystème, aux partenaires et aux utilisateurs".

"De plus, nous prévoyons d'ajouter la prise en charge de HYPE en tant qu'actif au sein de l'infrastructure de courtage de Paxos, qui alimente le trading de crypto pour des plateformes telles que PayPal, Venmo, MercadoLibre, Nubank, Interactive Brokers et bien d'autres", a écrit Paxos Labs dans son offre. Paxos a lancé des stablecoins pour Paypal et Binance, bien qu'il ait conclu un accord de 48,5 millions de dollars avec un régulateur de New York concernant le lancement de ce dernier token.

Le cofondateur de Paxos Labs, Jun Kim, a également déclaré que la transition de USDC à USDH serait gratuite dans un message Discord de suivi. "La première étape consisterait à semer la liquidité AMM entre USDC <> USDH et potentiellement d'autres tokens pour amorcer la liquidité directe onchain", a écrit Kim. "Paxos s'engage à fournir cette liquidité AMM initiale et des incitations pour que d'autres le fassent également."

Frax, qui a lancé le stablecoin frxUSD au début de l'année, a proposé de donner à USDH une garantie de 1:1 avec frxUSD, qui est lui-même garanti par le fonds de trésorerie onchain BUIDL de BlackRock, qui rapporte des intérêts. Selon la proposition de Frax, "100 % du rendement du Trésor sous-jacent [serait] transféré de manière programmatique onchain aux utilisateurs d'Hyperliquid avec un taux de prélèvement Frax nul", a écrit l'équipe principale de Frax.

Frax a présenté la proposition comme "axée sur la communauté", avec "une frappe/rachat en douceur entre frxUSD, USDC, USDT et fiat", et une conformité à la norme GENIUS. Avec un APR de 4 % provenant des titres du Trésor, Frax a déclaré que les dépôts actuels de stablecoins d'Hyperliquid pourraient rapporter 220 millions de dollars de revenus annuels.

"Nous ne sommes pas intéressés à avoir des pouvoirs de manipulation sur USDH, mais simplement à fournir l'infrastructure de stablecoin sous-jacente", a déclaré Frax. "Toute notre infrastructure est construite autour de frxUSD, ce qui facilite son utilisation comme garantie. USDH hériterait de toutes ces fonctionnalités, de la présence multichaîne, des capacités de frappe/rachat, de la conformité, ainsi que des fonctionnalités futures telles que les dépenses par carte."

La dernière offre majeure, au moment de la publication, vient du constructeur de stablecoins Agora, qui a récemment levé 50 millions de dollars lors d'un tour de table de série A et a lancé un produit de stablecoin en marque blanche. Le stablecoin AUSD d'Agora, qui a une capitalisation boursière d'environ 130 millions de dollars, est garanti 1 pour 1 par de l'argent et des bons du Trésor américain à court terme détenus dans une réserve distincte administrée par State Street et VanEck.

Agora a formé une coalition pour son offre, promettant que son USDH serait "alimenté par l'infrastructure de stablecoin institutionnel d'Agora, la couverture mondiale de cartes et d'on/offramp de Rain, et l'interopérabilité de LayerZero". Agora s'est engagé à partager "100 % des revenus nets" avec Hyperliquid, qui seront distribués au Fonds d'assistance de la plateforme ou affectés aux rachats de tokens HYPE.

"USDH sera un stablecoin natif d'Hyperliquid, pas un token redéployé d'un autre écosystème", a écrit Nick van Eck, PDG et cofondateur d'Agora, fils de Jan van Eck, PDG de Van Eck, dans sa proposition. "Agora est un émetteur neutre, sans son propre réseau de règlement, courtage (par exemple, Paxos) ou chaîne, et ne concurrence pas l'écosystème HyperLiquid au sens large."

Les "revenus nets" seraient les revenus totaux d'USDH moins les frais de son dépositaire, qui serait State Street, qui prélève quelques points de base, a précisé van Eck sur X. La proposition indique également que le stablecoin serait construit avec une "structure conforme à Genius".

Il est probable que d'autres émetteurs de stablecoins soumettent des offres dans les prochains jours. Ethena Labs, qui émet le troisième plus grand stablecoin au monde en termes d'offre en circulation, a laissé entendre sur X que l'entreprise pourrait soumettre une offre USDH. Parmi les offres soumises jusqu'à présent, l'offre de Paxos Labs a suscité le plus de discussions sur le serveur Discord d'Hyperliquid.

Hyperliquid a demandé aux entreprises de soumettre des propositions d'ici le mercredi 10 septembre, le vote devant suivre le dimanche 14 septembre. La Fondation Hyperliquid s'"abstiendra effectivement" du vote, a déclaré l'équipe.

"Les primitives financières natives d'Hyperliquid et la programmabilité générale constituent une chaîne optimisée de manière unique pour l'émission et les paiements de stablecoins", a écrit la Fondation, mais a noté qu'USDH ne sera pas le stablecoin exclusif sur Hyperliquid. "Il continuera d'y avoir plusieurs stablecoins sur la blockchain Hyperliquid et de nouvelles équipes de stablecoins qui rejoindront l'écosystème Hyperliquid."