Le projet de la bourse décentralisée et de la chaîne de Layer 1, Hyperliquid, de lancer un stablecoin propriétaire, USDH, s'est transformé en l'une des batailles de gouvernance les plus litigieuses de ces dernières années dans le domaine de la crypto. L'enjeu est le contrôle d'un jeton indexé sur le dollar qui pourrait remplacer les 5,5 milliards de dollars d'USDC, qui représentent actuellement 95 % de l'offre de stablecoins de la plateforme, et générer des centaines de millions de revenus grâce aux rendements des bons du Trésor américain. Le vote des validateurs du 14 septembre décidera qui émettra l'USDH. Le concours a attiré des soumissionnaires de poids, dont Paxos, Frax ainsi qu'une coalition impliquant Agora et MoonPay, mais le débat le plus vif porte sur une proposition liée à la plateforme Bridge de Stripe. Certains membres de la communauté avertissent que confier le contrôle de la couche monétaire de la bourse à Stripe, qui construit sa propre blockchain appelée Tempo et contrôle déjà l'infrastructure de portefeuille grâce à son acquisition de Privy, reviendrait à céder la souveraineté économique à un concurrent. Proposition : Infrastructure de stablecoin Agora pour alimenter l'USDH avec une coalition des meilleurs fournisseurs de sa catégorie. Introduction Si Hyperliquid abandonne son stablecoin canonique à Stripe, un émetteur verticalement intégré avec des conflits d'intérêts évidents, que faisons-nous tous ? Résumé -... « Si Hyperliquid abandonne son stablecoin canonique à Stripe, un émetteur verticalement intégré avec des conflits d'intérêts évidents, que faisons-nous tous ? », a écrit Nick van Eck, PDG et cofondateur d'Agora, qui a une proposition devant les électeurs. En annonçant sa participation à la coalition Agora, le président de MoonPay, Keith Grossman, a souligné que son processeur de paiement détient plus de licences et d'utilisateurs vérifiés que Stripe ou Bridge, déclarant que « l'USDH mérite de l'ampleur, de la crédibilité et de l'alignement - pas de la capture de BS ». Paxos a injecté 95,00 % des revenus de réserve dans des rachats de jetons HYPE, s'appuyant sur ses dix années d'expérience en tant qu'émetteur réglementé. Frax a offert un modèle « axé sur la communauté », en transférant 100,00 % du rendement du Trésor aux utilisateurs sans aucune prise. L'offre d'Agora a mis l'accent sur la neutralité et l'alignement, promettant 100,00 % des revenus nets pour les rachats de HYPE ou le fonds d'assistance d'Hyperliquid. Ethena ayant laissé entendre qu'elle pourrait participer à la course, la liste des soumissionnaires pourrait s'allonger, ajoutant une autre couche de complexité à un domaine déjà encombré. Chaque proposition offre une vision différente du fonctionnement de l'USDH : de l'approche de Paxos, qui privilégie la réglementation, au modèle de rendement pour les utilisateurs de Frax, en passant par la coalition Hyper-native d'Agora, soutenue par des dépositaires institutionnels et des rails de paiement destinés aux consommateurs. Hyperliquid domine le marché des produits dérivés DeFi, avec près de 80,00 % des parts de marché. Compte tenu de la croissance de l'écosystème Hyperliquid, le droit d'émettre son stablecoin natif serait incroyablement lucratif pour celui qui obtiendrait le contrat. Hyperliquid a fixé la date limite pour les propositions au 10 septembre - d'autres sont attendues dans les prochaines 48 heures - et le 14 septembre pour le vote des validateurs. La Fondation Hyperliquid a également déclaré qu'elle « s'abstiendrait effectivement », laissant la décision aux validateurs.