Par Greg Robb

Bien que la baisse des prix du pétrole devrait probablement faire reculer l’inflation mesurée au niveau global, les indicateurs sous-jacents, hors énergie et alimentation, pourraient rester persistants.

Christopher Waller, gouverneur de la Réserve fédérale américaine (Fed), a déclaré que l’inflation et la politique des taux d’intérêt se trouvent à un carrefour.

Le gouverneur de la Fed Christopher Waller a indiqué lundi qu’il existe une possibilité que la Réserve fédérale doive relever prochainement ses taux d’intérêt si les données sur l’inflation publiées cette semaine sont décevantes.

« Si nous obtenons encore une lecture élevée de l’inflation sous-jacente cette semaine, alors le Comité fédéral de contrôle des opérations sur le marché monétaire (FOMC) devra envisager un resserrement de la politique monétaire à court terme », a déclaré Waller dans un discours préparé pour être prononcé devant la New York Association for Business Economics.

L’inflation sous-jacente exclut les prix volatils de l’alimentation et de l’énergie. L’indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) sous-jacent progressait à un rythme annuel de 3,4 % en mai, contre moins de 3 % en octobre dernier.

Waller ne semblait pas encore convaincu que les taux devraient augmenter davantage.

« Je suis résolu à ramener l’inflation à l’objectif de 2 % fixé par le FOMC, mais je suis également déterminé à éviter un resserrement excessif de la politique monétaire qui risquerait de provoquer une récession », a-t-il déclaré.

Waller figurait parmi les quatre finalistes désignés cette année pour succéder à Jerome Powell à la tête de la Fed. Depuis son arrivée à la banque centrale en 2020, ses vues sur la politique monétaire se sont avérées influentes.

Waller a estimé qu’il existait « encore un argument crédible selon lequel l’inflation pourrait commencer à revenir vers notre objectif de 2 % avec la politique monétaire actuelle ».

Cependant, il a ajouté qu’il percevait également « un argument tout aussi crédible » selon lequel les données des prochaines semaines montreraient que l’inflation demeurera à un niveau élevé, voire continuera de progresser, ce qui imposerait un resserrement de la politique monétaire à court terme.

La Fed a maintenu ses taux d’intérêt inchangés dans une fourchette comprise entre 3,5 % et 3,75 % tout au long de l’année.

Les responsables de la Fed sont divisés quant à la nécessité d’une hausse des taux. Lors de leur réunion de juin, neuf responsables de la Fed ont anticipé une hausse des taux cette année, six d’entre eux prévoyant même plusieurs hausses. En revanche, neuf autres responsables estimaient que la Fed pourrait maintenir ses taux inchangés toute l’année.

Le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, n’a pas formulé de prévision. Warsh doit témoigner devant le Congrès mardi et mercredi sur les perspectives économiques.

Le gouvernement américain publiera mardi à 8 h 30 (heure de l’Est) les données relatives à l’inflation des consommateurs pour le mois de juin, suivies mercredi par les données sur l’inflation de gros.

Les économistes interrogés par le Wall Street Journal estiment que l’inflation s’est modérée en juin, les cours du pétrole (CL00) ayant baissé le mois dernier après qu’un cessez-le-feu provisoire eut été conclu entre les États-Unis et l’Iran.

Toutefois, comme cet accord de cessez-le-feu commence maintenant à se déliter, de nouvelles inquiétudes émergent quant à une possible flambée des prix du pétrole et à une persistance de l’inflation.

L’inflation élevée de 2021 continue de peser sur les responsables de la Fed. Cette année-là, la Fed n’avait pas réagi aux niveaux élevés d’inflation, considérant celle-ci comme « transitoire ».

Waller a souligné que la Fed devait éviter de réagir de façon excessive ou de resserrer prématurément sa politique, simplement parce qu’elle avait attendu trop longtemps lors de la précédente vague inflationniste. Toutefois, elle devait aussi éviter de répéter la même erreur, a-t-il ajouté.

Waller a précisé qu’il serait satisfait de voir une baisse des indicateurs d’inflation sous-jacente cette semaine, mais qu’il lui faudrait observer plusieurs mois de lectures plus faibles pour être convaincu que l’inflation évolue dans la bonne direction.

Il a noté que l’inflation sous-jacente était tirée à la hausse par les droits de douane, les prix de l’énergie et les effets secondaires de la demande stimulée par le déploiement de l’intelligence artificielle.

« Fixer l’inflation d’un regard sévère jusqu’à ce qu’elle fonde sous notre regard implacable n’est pas une option », a déclaré Waller.

– Greg Robb

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