歴史的に悪名高い9月を迎え、暗号資産（仮想通貨）市場はどこに向かうのか

Blockworks2025年9月2日
#Crypto Stocks $BTC$ETH$BMNR
これはForward Guidanceニュースレターからの抜粋です。完全版を読むには、購読してください。9月に入り、非技術的な意味での夏の終わり、新学期、そして——そう、ビットコインにとって（歴史的に見て）最悪の月がやってきました。9月（$BTCだけでなく、S&P 500も）の市場リターンが低いのは、夏後のリバランスが原因だと考える人もいます。投資家（暗号資産セクターの内外を問わず）は休暇から戻り、ポートフォリオを再評価し、おそらく利益を確定したり、損失をカットしたりすることを選択し、価格に下方圧力をかけています。私がちょうど1年前に書いた、市場を動かす可能性のある9月のイベントに関する記事を振り返ってみました。その記事では、月央の米連邦準備制度理事会（FRB）による利下げの可能性（実際に50bpsの幅で実施されました）と、当時予定されていたBitcoin ETFオプションの承認に関するSECの決定について議論しました（実際についに承認されました）。CME GroupのFedWatchツールによると、数週間後のFRBによる利下げ（ただし25bpsの利下げ）の現在の確率は約92％です。一般的に利下げはリスク資産にとって良いことですが、その影響はより微妙になる可能性があります。SECが1年前に$BTCファンドのオプションを承認する代わりに、規制当局はより多くの暗号資産ETP提案の運命をすぐに明確にする可能性があります。しかし、それほど違いはありません。念のためですが、2024年9月2日以降、どれだけ変化があったかを思い出してください。その記事にはカマラ・ハリスの写真が掲載され、当時のSEC委員長ゲーリー・ゲンスラーの運命が問われていました。また、BitcoinとEtherは過去12か月でそれぞれ94％と78％上昇しています。2025年9月初旬、Bitcoinは先月つけた高値約$124,000から約11％下落しています。8月のアセットのパフォーマンス（-6.5％）は、2月（-17.4％）以来最悪でした。$BTCは今週末に約$107,000まで下落し、火曜日の午後には約$111,000で推移しました。Compass PointのアナリストであるEd EngelとAbdullah Dilawarは、短期保有者（6か月未満前に購入した人）の平均コストベースは約$109,000であると指摘しました。過去6か月間に購入された$BTCの供給量のうち、30％は$115,000以上で取得されたと彼らは付け加えました。「これは、短期保有者が未実現損失があまりにも高くなると、しばしば売りを加速させるトップヘビーな市場を示しています」とEngelとDilawarは書いています。「$BTCは$109,000以上に反発しましたが、下落局面で購入する前に、マイナスのファンディングレートや、より多くの短期保有者の降伏が見たいところです。」そこで彼らは、留意すべきいくつかの価格ポイントを教えてくれました。もう1つ欲しいですか？Bitfinexのアナリストが対応します。「この[$BTC]のブレイクダウンは技術的な重みを持っていますが、過去のドローダウンパターンと季節性は、市場が実際には修正段階の後半にあり、[$93,000から$95,000]が周期的な底値となる可能性が最も高いゾーンとして浮上していることを示唆しています。」Etherも今週末に下落しました——史上最高値を記録してから約1週間後です。しかし、$ETH ETFへの資金流入と機関投資家の買い（NYSE Americanに上場しているBitMine Immersionは8月31日時点で1,866,974 $ETHを保有）を考えると、最近では$BTCよりも回復力があります。1時間前の時点で、$ETHは約$4,300で取引されていました。スポットEther ETFは8月に好調で、約$4 billionの純流入を記録しました。一方、CoinSharesのデータによると、Bitcoin製品からは約$300 millionが流出しました。ソラナとXRP製品への先月の資金流入も見られます——これは、米国でのETFローンチの可能性に対する楽観的な見方を部分的に反映しています。私が来月期待しているそのような製品のSEC承認は、私が先週書いた潜在的な「アルトコインの秋」に貢献するでしょう。特に、SECが暗号資産ETPの一般的な上場基準を発表した場合。そして、暗号資産ETFの申請件数は増え続けています。Grayscale Investmentsは先週末、cardano（ADA）とpolkadot（DOT）を保有するETFのS-1を提出しました——これらの提案された製品に関連する以前の19b-4sに続いて。可能性の高い暗号資産投資商品のブームは、来月の「Uptober」の見通しを待たなければならないかもしれません。しかし、それはさまざまな市場の物語が同時に展開される中で、注意すべきもう1つのことです。ニュースをあなたの受信箱に。Blockworksニュースレターをご覧ください：The Breakdown：暗号資産と市場の解読。毎日。0xResearch：あなたの受信箱にアルファを。アナリストのように考えてください。Empire：1日を始めるための暗号資産ニュースと分析。Forward Guidance：暗号資産、マクロ、政策の交差点。The Drop：アプリ、ゲーム、ミームなど。Lightspeed：すべてのソラナ。Supply Shock：Bitcoin、Bitcoin、Bitcoin。[Forward Guidance]
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