分散型取引所でありレイヤー1チェーンでもあるHyperliquidが独自のステーブルコイン「USDH」を発行する計画は、近年の暗号資産市場において最も激しいガバナンス争いの一つとなっている。争点となっているのは、プラットフォームのステーブルコイン供給量の95%を占める55億ドル相当のUSDCに代わる可能性のある、ドルにペッグされたトークンの支配権であり、米国債の利回りから数億ドルの収益を生み出す可能性がある。9月14日に行われるバリデーター投票で、誰がUSDHを発行するかが決定される。このコンテストには、Paxos、Frax、AgoraとMoonPayを含む連合など、有力な入札者が集まっていますが、最も激しい議論は、StripeのBridgeプラットフォームに関連する提案をめぐっています。コミュニティの一部のメンバーは、独自のブロックチェーンTempoを構築し、Privyの買収を通じてすでにウォレットインフラストラクチャを管理しているStripeに、取引所の通貨レイヤーの制御を委ねることは、競合他社に経済主権を譲り渡すことになると警告しています。提案：クラス最高のプロバイダーの連合により、USDHを強化するAgoraステーブルコインインフラストラクチャ。はじめにHyperliquidが、明らかな利益相反のある垂直統合型発行者であるStripeに標準的なステーブルコインを手放すとしたら、私たちは一体何をしているのでしょうか？要約-…「Hyperliquidが、明らかな利益相反のある垂直統合型発行者であるStripeに標準的なステーブルコインを手放すとしたら、私たちは一体何をしているのでしょうか？」有権者の前に提案を提出しているアゴラのCEO兼共同創業者であるニック・ファン・エック氏は、次のように書いている。アゴラ連合への参加を発表したムーンペイのキース・グロスマン社長は、自社の決済処理業者がストライプやブリッジよりも多くのライセンスと認証済みユーザーを保有していることを強調し、「USDHには規模、信頼性、そして整合性が必要であり、BSキャプチャーではない」と述べた。パクソスは、規制対象発行者としての10年にわたる実績を活かし、準備金収益の95%をHYPEトークンの買い戻しに投入した。フラックスは「コミュニティファースト」モデルを提案し、国債利回りの100%をユーザーに渡すことで手数料ゼロとした。アゴラの入札は中立性と整合性を強調し、純収益の100%をHYPEの買い戻しまたはハイパーリキッドの支援基金に充てることを約束した。 Ethenaが競争に参入する可能性を示唆したことで、入札者のラインナップが拡大し、すでに混雑している分野にさらなる複雑さが加わる可能性があります。各提案は、USDHがどのように機能すべきかについて異なるビジョンを提示しています。Paxosの規制優先アプローチからFraxのユーザー利回りモデル、機関カストディアンと消費者向け決済レールに支えられたAgoraのハイパーネイティブ連合まで。HyperliquidハイパーリキッドはDeFiデリバティブ市場の約80%の市場シェアを占めています。ハイパーリキッド・エコシステムの成長を考えると、ネイティブ・ステーブルコインを発行する権利は、契約を獲得した企業にとって非常に大きな利益となるでしょう。ハイパーリキッドは9月10日を提案の締め切りとしており（今後48時間以内にさらに多くの提案が寄せられると予想されます）、バリデーター投票は9月14日としています。ハイパーリキッド財団はまた、「事実上棄権」し、バリデーターに決定を委ねると述べました。