Tudo tem um padrão a seguir A ideia de tokenização de ações americanas da Robinhood não é um capricho repentino. Em janeiro deste ano, o CEO da empresa, Vlad Tenev, criticou os regulamentos atuais dos EUA, argumentando que os Estados Unidos ainda não forneceram uma estrutura e regras claras para o registro de security tokens, o que impede a promoção de produtos de tokenização. E em um podcast em março, Tenev disse muito diretamente: "Agora, se você está no exterior, é muito difícil investir em uma empresa americana." Isso também atinge os pontos problemáticos da maioria dos investidores que prestam atenção aos movimentos das ações americanas, mas não estão fisicamente nos Estados Unidos. Eles precisam urgentemente de uma maneira mais suave de negociar ações americanas. Ao mesmo tempo, Tenev também disse na época que estava considerando a tokenização de títulos e apontou que isso faria parte de um impulso mais amplo para integrar ativos digitais ao sistema financeiro. Olhando para trás agora, há sinais de pavimentação a seguir. Atualmente, os clientes da Robinhood na União Europeia só podem negociar criptomoedas, e a empresa obteve uma licença de corretagem na Lituânia no mês passado, permitindo que ela forneça serviços de investimento, como negociação de ações na UE. Além disso, a Robinhood também assinou um acordo para adquirir a exchange de criptomoedas Bitstamp em junho do ano passado. Após a conclusão da transação, a Robinhood poderá usar a licença MiFID da Bitstamp para fornecer derivativos relacionados a criptomoedas. Com a licença em mãos e os regulamentos cumpridos, é hora de considerar qual cadeia selecionar no nível de implementação. Por que pode ser Arbitrum? Do ponto de vista técnico, o Arbitrum é uma solução Layer 2 totalmente compatível com EVM, o que significa que a Robinhood pode migrar perfeitamente seus contratos inteligentes Ethereum existentes e ferramentas de desenvolvimento sem alterar significativamente sua pilha de tecnologia. A compatibilidade com EVM pode ser considerada a chave para que grandes empresas de tecnologia financeira como a Robinhood entrem rapidamente na cadeia. Se puderem usar a extensa comunidade de desenvolvedores e a infraestrutura existente do Ethereum, quem a deixará de lado? Indo um passo além, a tecnologia Optimistic Rollup do Arbitrum também atinge um equilíbrio entre o tempo de confirmação da transação e o custo; em comparação, o custo do ZK Rollup é maior e o tempo de confirmação da transação é relativamente mais lento; a Robinhood, como uma plataforma que precisa lidar com transações de usuários em larga escala, é mais provável que priorize a tecnologia madura do Arbitrum e o baixo limite de desenvolvimento. Por outro lado, do ponto de vista comercial, esta escolha também está evitando a Coinbase. Base é o Layer 2 lançado pela Coinbase. É a mesma pilha de tecnologia OP, mas obviamente porque a Robinhood compete com a Coinbase em seus negócios principais, é improvável que execute o negócio de tokenização de ações americanas diretamente na Base. O Arbitrum oferece a opção de cadeias Layer 2 personalizadas (Arbitrum Chains), o que permite que a Robinhood se diferencie da Base. Uma informação que você pode ignorar é que a Robinhood e o Arbitrum realmente têm experiência em cooperação. Já na ETHDenver em 2024, a Robinhood anunciou oficialmente a cooperação com o Arbitrum para simplificar o processo para os usuários acessarem o Arbitrum através da Robinhood Wallet. Isso indica que ambos os lados já têm uma base para integração técnica e aliança estratégica, e a Robinhood pode optar por continuar esta cooperação e usar o suporte técnico existente e o efeito de marca do Arbitrum para expandir ainda mais seus negócios.

Imitando a Base, diferenciando-se da Base Embora a notícia de que a Robinhood está construindo seu próprio Layer 2 com o Arbitrum não tenha sido confirmada oficialmente, ela já causou ampla discussão na comunidade cripto. A voz mais crítica é que esta jogada é uma simples imitação da Base. A Base foi lançada pela Coinbase e adota uma estratégia aberta, convidando desenvolvedores externos a construir DApps, expandindo assim o ecossistema e atraindo usuários e ativos. O sucesso da Base é parcialmente atribuído a este ecossistema aberto (por exemplo, projetos como Aerodrome, Uniswap, etc. migraram ou foram construídos sobre ele). E se a Robinhood também construir um Layer 2 baseado no Arbitrum, aberto a desenvolvedores externos para expandir o ecossistema e executar mais casos de uso de ativos do mundo real na cadeia, embora a pilha de tecnologia seja diferente, a estratégia comercial é altamente semelhante à da Base. Na percepção, a chave para causar esta impressão de "imitação" é o atraso. Não se esqueça que a Coinbase lançou a Base já no final de 2023, e a Robinhood só agora anunciou seu plano Arbitrum Layer 2. Esta diferença de tempo faz com que as ações da Robinhood pareçam uma reação de "acompanhamento" ao sucesso da Base, em vez de uma estratégia original. No campo comercial tradicional, as empresas de tecnologia financeira geralmente tendem a replicar modelos comprovados, o que é de fato uma estratégia mais segura; mas imitar a Base significa que a Robinhood competirá diretamente com a Coinbase, e a Coinbase já estabeleceu uma vantagem de pioneirismo através da Base. Se a Robinhood quiser ultrapassar, precisará investir mais recursos e esforços. A conhecida plataforma de dados Token Terminal também apontou um "caminho claro" para a Robinhood, cujo núcleo é ampliar sua vantagem como corretora de internet e seguir uma rota de "ecossistema fechado" oposta à da Base: Não convide desenvolvedores de aplicativos externos para se juntarem ao seu Layer 2, migre todos os produtos financeiros existentes da Robinhood (como ferramentas de negociação ou investimento), ativos e usuários para a cadeia, para que os usuários possam operar diretamente na cadeia, em vez de depender de sistemas centralizados tradicionais. Esta ideia é mais Crypto Native, que combina o estoque de clientes existente da Robinhood com o gameplay puramente on-chain, mas uma abordagem mais agressiva também significa maior resistência, e a Robinhood pode não seguir este caminho. E se olharmos para fora da Robinhood para observar todo o ecossistema Ethereum, também há algumas vozes que acreditam que isso tornará a divisão do Ethereum Layer 2 mais séria. O Ethereum Layer 1 já perdeu muita iniciativa na situação ecológica de Layer 2, onde as florestas estão cheias. Se o desempenho é bom ou não é secundário, o mais importante é a marginalização e o pipeline completos. É fácil fazer um Layer 2 para fins especiais, mas é difícil reviver o poder do Ethereum. No final, como a Robinhood escolherá, podemos obter a resposta após a ETHcc de hoje. [Deep Tide TechFlow]