À medida que as stablecoins em dólares ganham atenção do mercado, empresas dentro e fora do mundo das criptomoedas já começaram a ver as ações dos EUA como o próximo alvo.

No final de maio, a exchange de criptomoedas americana Kraken anunciou que oferecerá ações americanas populares tokenizadas para clientes fora dos EUA; em 18 de junho, o diretor jurídico da Coinbase, Paul Grewal, revelou que a empresa está buscando a aprovação da SEC para lançar um serviço de "ações tokenizadas".

A tokenização de ações dos EUA está gradualmente se tornando um negócio explícito.

Agora, esse negócio pode estar recebendo um novo player: a conhecida corretora de internet americana, o "exército de pequenos investidores", uma força fundamental no movimento para derrubar Wall Street --- Robinhood.

Anteriormente, duas pessoas familiarizadas com a Robinhood revelaram à Bloomberg que estão desenvolvendo uma plataforma baseada em blockchain para permitir que investidores de varejo europeus negociem ações dos EUA.

De acordo com fontes, a seleção de tecnologia para esta plataforma pode ser Arbitrum ou Solana, e os parceiros específicos selecionados ainda estão em discussão, e o acordo ainda não foi finalizado.

Esta notícia pode ser interpretada em pelo menos duas camadas de significado.

Primeiro, a Robinhood integra diretamente o Arbitrum Layer 2 nesta nova plataforma que permite aos usuários europeus negociar ações dos EUA, como a camada base para suas transações de blockchain;

Segundo, o cenário mais provável é que a Robinhood planeje usar a função Arbitrum Chains do Arbitrum, com base na pilha de tecnologia do Arbitrum (protocolo Rollup, compatibilidade com EVM, etc.) para desenvolver sua própria cadeia Layer 2 dedicada.

Seja qual for o resultado final, o sentimento do mercado já foi impulsionado.

Isso também significa que a Robinhood, para o negócio de tokenização de ações dos EUA, pode entrar em campo para fazer seu próprio Layer 2 exclusivo, o que é mais propício para a liquidação on-chain e o tratamento dedicado deste negócio.

Na EthCC em Cannes, França, que será realizada em breve no dia 30, a Robinhood também fará um anúncio importante no horário local das 17:00 (horário de Pequim das 23:00), o que também leva o mundo exterior a especular que está relacionado ao seu próprio negócio de Layer 2 e tokenização de ações dos EUA.

Ao mesmo tempo, o diretor de estratégia da Offchain Labs, a empresa por trás do Arbitrum, A.J. Warner também participará da reunião, o que dá a todos mais espaço para imaginar um anúncio simultâneo.

O ARB, cujo preço recente tem sido ligeiramente lento, teve um aumento de mais de 20% em 24 horas, liderando a lista de ganhos de criptomoedas.

Mais sugestivo é que a conta X da Robinhood na Europa respondeu com um comentário "Stay tuned" abaixo da postagem de discussão da agenda da conferência de um internauta. Combinado com a notícia da Bloomberg sobre o fornecimento de negociação de ações dos EUA na Europa, a possibilidade de anunciar esta função tornou-se maior.

Tudo tem vestígios a seguir

A ideia de tokenização de ações dos EUA da Robinhood não é um capricho.

Em janeiro deste ano, o CEO da empresa, Vlad Tenev, criticou os regulamentos atuais dos EUA, acreditando que os Estados Unidos ainda não forneceram uma estrutura e regras claras para o registro de security tokens, o que dificulta a promoção de produtos de tokenização.

E em um podcast em março, Tenev disse muito diretamente: "Agora, se você está no exterior, é muito difícil investir em uma empresa americana."

Isso também atinge os pontos problemáticos da maioria dos investidores que prestam atenção às tendências das ações dos EUA, mas não estão fisicamente nos Estados Unidos. Eles precisam urgentemente de uma maneira mais suave de negociar ações dos EUA.

Ao mesmo tempo, Tenev também disse na época que estava considerando a tokenização de títulos e apontou que isso faria parte de um impulso mais amplo para integrar ativos digitais ao sistema financeiro.

Agora, olhando para trás, há sinais a seguir,

Atualmente, os clientes da Robinhood na União Europeia só podem negociar criptomoedas, e a empresa obteve uma licença de corretagem na Lituânia no mês passado, permitindo que ela forneça serviços de investimento, como negociação de ações, na União Europeia.

Além disso, a Robinhood também assinou um acordo para adquirir a exchange de criptomoedas Bitstamp em junho do ano passado. Após a conclusão da transação, a Robinhood poderá usar a licença MiFID da Bitstamp para fornecer derivativos relacionados a criptomoedas.

Com as licenças obtidas e os regulamentos cumpridos, a próxima etapa na implementação é considerar qual cadeia escolher.

Por que pode ser Arbitrum?

Do ponto de vista técnico, o Arbitrum é uma solução Layer 2 totalmente compatível com EVM, o que significa que a Robinhood pode migrar perfeitamente seus contratos inteligentes Ethereum existentes e ferramentas de desenvolvimento sem alterar significativamente sua pilha de tecnologia.

A compatibilidade com EVM pode ser considerada a chave para que grandes empresas de tecnologia financeira como a Robinhood entrem rapidamente na cadeia. Se puderem utilizar a vasta comunidade de desenvolvedores e a infraestrutura existente do Ethereum, quem a deixaria de lado?

Além disso, a tecnologia Optimistic Rollup do Arbitrum também alcança um equilíbrio entre o tempo de confirmação da transação e o custo; em contraste, o ZK Rollup é mais caro e o tempo de confirmação da transação é relativamente mais lento; como uma plataforma que precisa lidar com transações de usuários em larga escala, a Robinhood é mais propensa a priorizar a tecnologia madura do Arbitrum e o menor limite de desenvolvimento.

Por outro lado, do ponto de vista comercial, esta escolha também está evitando a Coinbase.

Base é o Layer 2 lançado pela Coinbase. Embora também seja uma pilha de tecnologia OP, é óbvio que, como a Robinhood compete com a Coinbase em seus negócios principais, é improvável que execute negócios de tokenização de ações dos EUA diretamente na Base.

O Arbitrum oferece a opção de cadeias Layer 2 personalizadas (Arbitrum Chains), o que permite que a Robinhood se diferencie da Base.

Uma informação que você pode ignorar é que a Robinhood e o Arbitrum realmente têm experiência em cooperação.

Já na ETHDenver de 2024, a Robinhood anunciou a cooperação com o Arbitrum para simplificar o processo para os usuários acessarem o Arbitrum através da Robinhood Wallet.

Isso mostra que ambos os lados já têm uma base para integração técnica e aliança estratégica. A Robinhood pode optar por continuar esta cooperação e usar o suporte técnico existente e o efeito de marca do Arbitrum para expandir ainda mais seus negócios.

Imitando a Base, diferenciando-se da Base

Embora a notícia de que a Robinhood está usando o Arbitrum para construir seu próprio Layer 2 não tenha sido confirmada oficialmente, ela já causou ampla discussão na comunidade cripto.

A voz mais crítica é que esta jogada é uma simples imitação da Base.

A Base foi lançada pela Coinbase e adota uma estratégia aberta, convidando desenvolvedores externos para construir DApps, expandindo assim o ecossistema e atraindo usuários e ativos. O sucesso da Base é parcialmente atribuído a este ecossistema aberto (por exemplo, projetos como Aerodrome, Uniswap, etc. migraram ou foram construídos sobre ela).

E se a Robinhood também construir um Layer 2 baseado no Arbitrum, aberto a desenvolvedores externos para expandir o ecossistema e executar mais casos de uso de ativos do mundo real na cadeia, embora a pilha de tecnologia seja diferente, esta é altamente semelhante à estratégia de negócios da Base.

Na percepção, a chave para causar esta impressão de "imitação" é o atraso.

Não se esqueça que a Coinbase lançou a Base já no final de 2023, e a Robinhood só agora está anunciando seu plano Arbitrum Layer 2. Esta diferença de tempo faz com que as ações da Robinhood pareçam uma reação de "seguir a onda" ao sucesso da Base, em vez de uma estratégia original.

No campo comercial tradicional, as empresas de tecnologia financeira geralmente tendem a replicar modelos comprovados, o que é de fato uma estratégia mais segura; mas imitar a Base significa que a Robinhood competirá diretamente com a Coinbase, e a Coinbase já estabeleceu uma vantagem de pioneira através da Base. Se a Robinhood quiser ultrapassar nas curvas, precisará investir mais recursos e esforços.

A conhecida plataforma de dados Token Terminal também apontou um "caminho claro" para a Robinhood, cujo núcleo é ampliar sua vantagem como corretora de internet e seguir uma rota de "ecossistema fechado" oposta à Base:

Não convide desenvolvedores de aplicativos externos para se juntarem ao seu Layer 2, migre todos os produtos financeiros existentes da Robinhood (como ferramentas de negociação ou investimento), ativos e usuários para a cadeia, para que os usuários possam operar diretamente na cadeia, em vez de depender de sistemas centralizados tradicionais.

Esta ideia é mais Crypto Native, que é uma combinação do estoque de clientes existente da Robinhood e a jogabilidade puramente on-chain, mas uma abordagem mais radical também significa maior resistência, e a Robinhood pode não seguir este caminho.

E se olharmos para fora da Robinhood para observar todo o ecossistema Ethereum, também há algumas vozes que acreditam que isso tornará a divisão do Ethereum Layer 2 mais séria.

O Ethereum Layer 1 já perdeu muita iniciativa no status quo ecológico de Layer 2. O bom desempenho é secundário, e o mais importante é a marginalização e o pipeline completos. É fácil fazer um Layer 2 dedicado, mas é difícil reviver o poder do Ethereum.

Como a Robinhood escolherá no final, podemos obter a resposta após a ETHcc de hoje.

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