WLFI: O token é o produto
Blockworks02/09/2025“Pessoas inteligentes adoram meus acordos de licenciamento porque você não tem nenhum risco [e] ganha quantias enormes de dinheiro.” — Donald Trump. O $token $WLFI da World Liberty Financial tornou-se transferível pela primeira vez na segunda-feira, tornando a família $Trump cerca de US$ 5 bilhões mais rica. Pelo menos no papel. Os 22,5 bilhões de tokens que a World Liberty concedeu à DT Marks $DEFI LLC da família $Trump são restritos, portanto, não podem ser vendidos por enquanto. Mas os Trumps não precisam: quando a World Liberty vende os tokens $WLFI que criou, 75% dos lucros vão para a DT Marks $DEFI LLC. Isso é… incomum. $WLFI é o $token de governança da World Liberty Financial, o que o torna uma espécie de pseudo-equidade no projeto DeFi. Se for assim, o acordo entre a World Liberty e a família $Trump não é apenas incomum, mas uma estreia histórica — como se Steve Jobs embolsasse pessoalmente 75% dos lucros quando a Apple vendesse ações aos investidores. Em outro sentido, no entanto, é apenas a escala da partilha de lucros que é histórica — porque o acordo entre a World Liberty e a família $Trump é talvez melhor compreendido como um acordo de licenciamento. Os tokens $WLFI não têm direito a receita ou ativos, o que os faz parecer menos com ações da World Liberty e mais com um produto que a World Liberty vende. Dessa perspectiva, parece que a World Liberty está pagando uma taxa de licenciamento de 75% para vender tokens de criptomoedas com a marca Trump. Esta tem sido a principal estratégia de negócios da família $Trump há algum tempo. Longe vão os dias em que o cidadão privado Donald $Trump estava no negócio de desenvolver projetos imobiliários, como o Grand Hyatt em 1978 e a $Trump Tower em 1983. Depois que seus cassinos em Atlantic City faliram e o Plaza Hotel foi entregue a seus credores, $Trump não tinha mais acesso ao capital necessário para construir e, em seguida, vender ou operar empreendimentos de grande escala. Então, ele mudou para construir e vender sua marca. Na década de 2000, a $Trump Organization tornou-se um império global de licenciamento, com o então ainda não presidente emprestando seu nome a projetos como $Trump SoHo (NYC), $Trump Ocean Club (Panamá) e $Trump Tower Manila — todos financiados e construídos por outros. Este é um negócio muito melhor do que construir coisas: nenhum capital é necessário, não há empréstimos bancários para se preocupar, não há risco operacional e as margens de lucro são próximas de 100%. Os investidores adoram esses tipos de negócios com poucos ativos. É por isso que a Marriott International (que licencia principalmente sua marca) é negociada em 30x P/E, e a Host Hotels & Resorts (que possui hotéis com a marca Marriott) é negociada em 17x P/E. O presidente também os ama. Em 2016, $Trump disse à Fortune que tinha “mais de 121 acordos em todo o mundo para licenciamento”, sem “nenhum investimento” necessário. Estou supondo que a maioria deles, como $Trump Steaks e água engarrafada $Trump, provavelmente não deu certo. (Bíblias com a marca $Trump parecem ser um sucesso, no entanto.) Mas os acordos de licenciamento nem precisam funcionar para serem lucrativos. Em 2012, por exemplo, $Trump arrecadou US$ 2,5 milhões em taxas de licenciamento para um empreendimento imobiliário no Azerbaijão que nunca foi concluído. Em 2017, o The Washington Post contabilizou seus acordos de licenciamento e estimou que o presidente havia ganho pelo menos US$ 59 milhões monetizando seu nome — ao mesmo tempo em que observava que isso levantava “questões éticas sobre o envolvimento de $Trump com seus negócios enquanto estava no cargo”. (Tempos tão inocentes, os anos 2010, quando apenas US$ 59 milhões podiam levantar questões sobre ética.) Mas nada monetizou o nome $Trump como as criptomoedas: a família ganhou aproximadamente US$ 500 milhões com seu acordo de licenciamento com a World Liberty Financial. “É uma das coisas de maior sucesso que já fizemos”, disse Eric $Trump ao The New York Times. É fácil perceber por quê: a taxa de licenciamento que a família recebe em tokens com a marca $Trump é muitas vezes maior do que o que eles recebem em imóveis com a marca Trump. Em troca de emprestar seu nome à nunca concluída $Trump Tower em Batumi, Geórgia, por exemplo, a $Trump Organization teria recebido 12% das vendas de condomínios — muito abaixo dos 75% que recebem quando a World Liberty vende seu $token WLFI. Da mesma forma, em troca de emprestar seu nome ao hotel $Trump SoHo, $Trump recebeu uma participação de propriedade de 18% — menos da metade da participação de 40% da World Liberty Financial que a família $Trump recebeu por sua participação. E os 22,5 bilhões de tokens $WLFI que os Trumps receberam adicionalmente não têm equivalente fora das criptomoedas. Por que tanto? Suspeito que até o Presidente $Trump diria que é porque ele é o presidente. Antes de se tornar presidente, $Trump explicou que os desenvolvedores estrangeiros pagavam por seu nome em parte porque isso ajudava a obter a aprovação de seus projetos: “Eu os ajudo muito”, disse ele à Vanity Fair. “Se eles precisam de zoneamento e dizem que estão fazendo um trabalho $Trump, todas as vezes eles conseguem seu zoneamento porque o governo quer Trump.” Presumivelmente, isso funciona na SEC também — e talvez até no DOJ. Até hoje, $WLFI tem um valor totalmente diluído de US$ 23 bilhões, e um cínico pode dizer que essa é uma medida do valor de estar nas boas graças do presidente dos Estados Unidos. A World Liberty contestaria isso, é claro — tenho certeza de que diria, em vez disso, que é porque está “atualizando as finanças para a era digital”. Mas uma empresa que abre mão de 75% do dinheiro que arrecada apenas para licenciar um nome não pode pensar muito bem em suas próprias habilidades. De qualquer forma, a imensa avaliação da $WLFI sugere que o dinheiro foi bem gasto. Quando o presidente disse durante sua campanha de 2016 que a marca $Trump valia US$ 3,3 bilhões, ninguém levou isso a sério. Mas licenciá-la para criptomoedas a tornou muito, muito mais valiosa. Receba as notícias na sua caixa de entrada. Explore as newsletters da Blockworks: The Breakdown: Decodificando criptomoedas e os mercados. Diariamente. 0xResearch: Alpha na sua caixa de entrada. Pense como um analista. Empire: Notícias e análises de criptomoedas para começar o seu dia. Forward Guidance: A interseção de criptomoedas, macroeconomia e política. The Drop: Apps, jogos, memes e muito mais. Lightspeed: Tudo sobre Solana. Supply Shock: Bitcoin, bitcoin, bitcoin. [The Breakdown]
Tudo o que você precisa saber em 10s
Your One-Stop Crypto Investment Powerhouse
WLFI: O token é o produto
Blockworks02/09/2025“Pessoas inteligentes adoram meus acordos de licenciamento porque você não tem nenhum risco [e] ganha quantias enormes de dinheiro.” — Donald Trump. O token WLFI da World Liberty Financial tornou-se transferível pela primeira vez na segunda-feira, tornando a família Trump cerca de US$ 5 bilhões mais rica. Pelo menos no papel. Os 22,5 bilhões de tokens que a World Liberty concedeu à DT Marks DEFI LLC da família Trump são restritos, portanto, não podem ser vendidos por enquanto. Mas os Trumps não precisam: quando a World Liberty vende os tokens WLFI que criou, 75% dos lucros vão para a DT Marks DEFI LLC. Isso é… incomum. WLFI é o token de governança da World Liberty Financial, o que o torna uma espécie de pseudo-equidade no projeto DeFi. Se for assim, o acordo entre a World Liberty e a família Trump não é apenas incomum, mas uma estreia histórica — como se Steve Jobs embolsasse pessoalmente 75% dos lucros quando a Apple vendesse ações aos investidores. Em outro sentido, no entanto, é apenas a escala da partilha de lucros que é histórica — porque o acordo entre a World Liberty e a família Trump é talvez melhor compreendido como um acordo de licenciamento. Os tokens WLFI não têm direito a receita ou ativos, o que os faz parecer menos com ações da World Liberty e mais com um produto que a World Liberty vende. Dessa perspectiva, parece que a World Liberty está pagando uma taxa de licenciamento de 75% para vender tokens de criptomoedas com a marca Trump. Esta tem sido a principal estratégia de negócios da família Trump há algum tempo. Longe vão os dias em que o cidadão privado Donald Trump estava no negócio de desenvolver projetos imobiliários, como o Grand Hyatt em 1978 e a Trump Tower em 1983. Depois que seus cassinos em Atlantic City faliram e o Plaza Hotel foi entregue a seus credores, Trump não tinha mais acesso ao capital necessário para construir e, em seguida, vender ou operar empreendimentos de grande escala. Então, ele mudou para construir e vender sua marca. Na década de 2000, a Trump Organization tornou-se um império global de licenciamento, com o então ainda não presidente emprestando seu nome a projetos como Trump SoHo (NYC), Trump Ocean Club (Panamá) e Trump Tower Manila — todos financiados e construídos por outros. Este é um negócio muito melhor do que construir coisas: nenhum capital é necessário, não há empréstimos bancários para se preocupar, não há risco operacional e as margens de lucro são próximas de 100%. Os investidores adoram esses tipos de negócios com poucos ativos. É por isso que a Marriott International (que licencia principalmente sua marca) é negociada em 30x P/E, e a Host Hotels & Resorts (que possui hotéis com a marca Marriott) é negociada em 17x P/E. O presidente também os ama. Em 2016, Trump disse à Fortune que tinha “mais de 121 acordos em todo o mundo para licenciamento”, sem “nenhum investimento” necessário. Estou supondo que a maioria deles, como Trump Steaks e água engarrafada Trump, provavelmente não deu certo. (Bíblias com a marca Trump parecem ser um sucesso, no entanto.) Mas os acordos de licenciamento nem precisam funcionar para serem lucrativos. Em 2012, por exemplo, Trump arrecadou US$ 2,5 milhões em taxas de licenciamento para um empreendimento imobiliário no Azerbaijão que nunca foi concluído. Em 2017, o The Washington Post contabilizou seus acordos de licenciamento e estimou que o presidente havia ganho pelo menos US$ 59 milhões monetizando seu nome — ao mesmo tempo em que observava que isso levantava “questões éticas sobre o envolvimento de Trump com seus negócios enquanto estava no cargo”. (Tempos tão inocentes, os anos 2010, quando apenas US$ 59 milhões podiam levantar questões sobre ética.) Mas nada monetizou o nome Trump como as criptomoedas: a família ganhou aproximadamente US$ 500 milhões com seu acordo de licenciamento com a World Liberty Financial. “É uma das coisas de maior sucesso que já fizemos”, disse Eric Trump ao The New York Times. É fácil perceber por quê: a taxa de licenciamento que a família recebe em tokens com a marca Trump é muitas vezes maior do que o que eles recebem em imóveis com a marca Trump. Em troca de emprestar seu nome à nunca concluída Trump Tower em Batumi, Geórgia, por exemplo, a Trump Organization teria recebido 12% das vendas de condomínios — muito abaixo dos 75% que recebem quando a World Liberty vende seu token WLFI. Da mesma forma, em troca de emprestar seu nome ao hotel Trump SoHo, Trump recebeu uma participação de propriedade de 18% — menos da metade da participação de 40% da World Liberty Financial que a família Trump recebeu por sua participação. E os 22,5 bilhões de tokens WLFI que os Trumps receberam adicionalmente não têm equivalente fora das criptomoedas. Por que tanto? Suspeito que até o Presidente Trump diria que é porque ele é o presidente. Antes de se tornar presidente, Trump explicou que os desenvolvedores estrangeiros pagavam por seu nome em parte porque isso ajudava a obter a aprovação de seus projetos: “Eu os ajudo muito”, disse ele à Vanity Fair. “Se eles precisam de zoneamento e dizem que estão fazendo um trabalho Trump, todas as vezes eles conseguem seu zoneamento porque o governo quer Trump.” Presumivelmente, isso funciona na SEC também — e talvez até no DOJ. Até hoje, WLFI tem um valor totalmente diluído de US$ 23 bilhões, e um cínico pode dizer que essa é uma medida do valor de estar nas boas graças do presidente dos Estados Unidos. A World Liberty contestaria isso, é claro — tenho certeza de que diria, em vez disso, que é porque está “atualizando as finanças para a era digital”. Mas uma empresa que abre mão de 75% do dinheiro que arrecada apenas para licenciar um nome não pode pensar muito bem em suas próprias habilidades. De qualquer forma, a imensa avaliação da WLFI sugere que o dinheiro foi bem gasto. Quando o presidente disse durante sua campanha de 2016 que a marca Trump valia US$ 3,3 bilhões, ninguém levou isso a sério. Mas licenciá-la para criptomoedas a tornou muito, muito mais valiosa. Receba as notícias na sua caixa de entrada. Explore as newsletters da Blockworks: The Breakdown: Decodificando criptomoedas e os mercados. Diariamente. 0xResearch: Alpha na sua caixa de entrada. Pense como um analista. Empire: Notícias e análises de criptomoedas para começar o seu dia. Forward Guidance: A interseção de criptomoedas, macroeconomia e política. The Drop: Apps, jogos, memes e muito mais. Lightspeed: Tudo sobre Solana. Supply Shock: Bitcoin, bitcoin, bitcoin. [The Breakdown]
Escaneie o QR Code para mais infos importantes
Plataforma única de pesquisa financeira para investidores de cripto.
00:00 / 00:00
00:0000:0000:00