Os emissores de stablecoins Paxos, Frax Finance e Agora estão competindo para vencer a licitação para emitir a próxima stablecoin USDH da Hyperliquid, conforme anunciado em uma publicação no Discord na sexta-feira pela empresa de negociação.

A Hyperliquid afirmou que busca lançar uma "stablecoin USD que priorize a Hyperliquid, seja alinhada à Hyperliquid e compatível" e reservou o ticker USDH para esse fim. A Hyperliquid convidou equipes a enviar propostas, com o vencedor sendo escolhido por votação dos validadores, para obter aprovação para a compra do ticker e emissão do token.

A Hyperliquid é conhecida por sua filosofia descentralizada, evitando o financiamento de capital de risco e lançando seu token $HYPE diretamente nos mercados públicos. A corretora de perpétuos lidera seus concorrentes em termos de volume de negociação, de acordo com dados do The Block. A maioria dos pares na corretora utiliza a stablecoin USDC, e a Hyperliquid detém quase US$ 5,5 bilhões em depósitos em USDC na plataforma, cerca de 7,5% do estoque circulante dessa stablecoin, de acordo com dados da DeFiLlama.

Uma oferta veio da Paxos, emissora de stablecoins ativa desde 2018, que afirmou que sua equipe recém-formada, a Paxos Labs, lidaria com o USDH. A Paxos Labs foi formada em junho para acelerar a adoção de stablecoins em plataformas descentralizadas e, desde então, adquiriu a equipe por trás do token loopedHYPE como parte desse esforço.

Em sua oferta de USDH, a Paxos Labs ofereceu conformidade com MiCA e GENIUS Act, implantação nativa no HyperEVM e HyperCore e uma participação significativa na receita, com 95% dos juros indo para recompras de HYPE, redistribuindo os tokens para "iniciativas de ecossistema, parceiros e usuários".

"Além disso, planejamos adicionar suporte ao HYPE como um ativo dentro da infraestrutura de corretagem da Paxos, que impulsiona a negociação de criptomoedas para plataformas como PayPal, Venmo, Mercado Livre, Nubank, Interactive Brokers e muitas outras", escreveu a Paxos Labs em sua proposta. A Paxos lançou stablecoins para PayPal e Binance, embora tenha chegado a um acordo de US$ 48,5 milhões com um regulador de Nova York sobre o lançamento deste último token.

O cofundador da Paxos Labs, Jun Kim, também afirmou que a transição de USDC para USDH seria sem taxas em uma mensagem posterior no Discord. "O primeiro passo seria semear liquidez de AMM entre USDC <> USDH e potencialmente outros tokens para impulsionar a liquidez direta on-chain", escreveu Kim. "A Paxos está comprometida em fornecer essa liquidez inicial de AMM e incentivos para que outros também o façam."

A Frax, que lançou a stablecoin frxUSD no início do ano, propôs dar à USDH um lastro de 1:1 com a frxUSD, que por sua vez é lastreada pelo fundo de tesouraria onchain BUIDL, com rendimento, da BlackRock. Segundo a proposta da Frax, "100% do rendimento subjacente do Tesouro [seria] encaminhado programaticamente onchain para usuários da Hyperliquid com taxa de aceitação zero da Frax", escreveu a equipe principal da Frax.

A Frax definiu a proposta como "comunidade em primeiro lugar", com "emissão/resgate tranquilos em frxUSD, USDC, USDT e moedas fiduciárias" e em conformidade com o padrão GENIUS. Com uma taxa de juros anual (APR) de 4% dos títulos do Tesouro, a Frax afirmou que os depósitos atuais de stablecoins da Hyperliquid poderiam gerar US$ 220 milhões em receita anual de rendimento.

"Não estamos interessados em ter poderes de manipulação sobre o USDH, apenas em fornecer a infraestrutura subjacente da stablecoin", disse Frax. "Toda a nossa infraestrutura é construída em torno do frxUSD, o que facilita seu uso como lastro. O USDH herdaria toda essa funcionalidade, presença em várias cadeias, recursos de cunhagem/resgate, conformidade, bem como recursos futuros, como gastos com cartão."

A última grande oferta, até o momento da publicação, vem da construtora de stablecoins Agora, que recentemente levantou US$ 50 milhões em uma rodada Série A e lançou um produto de stablecoin de marca branca. A stablecoin AUSD da Agora, com capitalização de mercado de aproximadamente US$ 130 milhões, é lastreada na proporção de 1 para 1 por dinheiro e títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo mantidos em uma reserva segregada administrada pela State Street e pela VanEck.

A Agora formou uma coalizão para sua proposta, prometendo que seu USDH seria "impulsionado pela infraestrutura de stablecoin institucional da Agora, pela cobertura global de cartão e rampa de entrada/saída da Rain e pela interoperabilidade da LayerZero". A Agora prometeu compartilhar "100% da receita líquida" com a Hyperliquid, que seria distribuída ao Fundo de Assistência da plataforma ou destinada a recompras de tokens HYPE.

"A USDH será uma stablecoin nativa da HyperLiquid, não um token reimplantado de outro ecossistema", escreveu Nick van Eck, CEO e cofundador da Agora, filho do CEO da Van Eck, Jan van Eck, em sua proposta. "A Agora é uma emissora neutra, sem rede de liquidação, corretora (por exemplo, Paxos) ou blockchain próprios, e não compete com o ecossistema HyperLiquid mais amplo."

A "receita líquida" seria a receita total da USDH menos uma taxa de seu custodiante, que seria a State Street, que cobra alguns pontos-base, esclareceu van Eck no X. A proposta também diz que a stablecoin seria construída com uma "estrutura compatível com o Genius".

É provável que outros emissores de stablecoins apresentem propostas nos próximos dias. A Ethena Labs, que emite a terceira maior stablecoin do mundo em oferta circulante, sugeriu ao X que a empresa pode apresentar uma proposta em USDH. Das propostas apresentadas até o momento, a proposta da Paxos Labs foi a mais comentada no servidor Discord da Hyperliquid.

A Hyperliquid pediu que as empresas enviassem propostas até quarta-feira, 10 de setembro, e a votação ocorrerá no domingo, 14 de setembro. A Hyperliquid Foundation irá "efetivamente se abster" da votação, disse a equipe.

"Os recursos financeiros nativos e a programabilidade geral da Hyperliquid compõem uma cadeia exclusivamente otimizada para emissão e pagamentos de stablecoins", escreveu a Fundação, mas observou que a USDH não será a stablecoin exclusiva da Hyperliquid. "Continuaremos a ter múltiplas stablecoins na blockchain da Hyperliquid e novas equipes de stablecoins que se juntarão ao ecossistema da Hyperliquid."