A Busca por um Futuro com Gestão de Risco
Muito antes das crypto, nas finanças tradicionais, traders e produtores enfrentavam um problema fundamental: o futuro é incerto. Um agricultor se preocupa com a queda do preço de sua colheita antes da colheita. Um padeiro se preocupa com o aumento do preço do trigo antes que possa comprá-lo.
Para resolver isso, foram criadas as derivatives, contratos financeiros que derivam seu valor de um ativo subjacente. A solução mais direta foi o contrato de futuros: um simples acordo para comprar ou vender um ativo a um preço predeterminado em uma data futura específica.
Juntamente com os futuros, outra ferramenta poderosa surgiu: as options. As options davam ao titular o direito de comprar ou vender um ativo a um preço fixo, oferecendo uma forma mais flexível de gerenciar o risco ou especular sobre os movimentos do mercado.
Esses instrumentos se tornaram a base das finanças, mas foram todos construídos em torno de um conceito central: uma data de vencimento definida.
Um Mercado Que Nunca Dorme
Quando as crypto chegaram, trouxeram consigo um mercado diferente de qualquer outro, que operava 24 horas por dia, 7 dias por semana.
Os antigos produtos financeiros, com suas datas de liquidação rígidas, pareciam desajeitados para esse novo ritmo implacável. Os traders que desejavam manter posições alavancadas de longo prazo tinham que fechar constantemente seus contratos de futuros expirando e abrir novos. Era ineficiente.
O mercado precisava de uma nova ferramenta, que combinasse a alavancagem dos futuros com a natureza contínua da negociação spot. Então, em 2016, essa ferramenta chegou.
A BitMEX introduziu o perpetual future, mudando a negociação de crypto para sempre. Era um contrato de futuros sem data de vencimento, permitindo que os traders mantivessem uma posição pelo tempo que quisessem.
Isso resolveu um problema, mas criou outro: se o contrato nunca for liquidado, como seu preço permanece ancorado ao preço em tempo real do ativo? A resposta foi a funding rate. Este é um pequeno pagamento periódico trocado entre traders long e short.
Essa pressão constante e suave mantém os dois preços sincronizados. O perpetual future nasceu e rapidamente dominou a negociação de crypto.
Os Desafios Restantes
Essa explosão de popularidade trouxe novos desafios. A primeira geração de exchanges perpétuas, embora inovadora, tinha falhas:
• Liquidity Providers (LPs) se tornaram contrapartes: Em muitas DEXs, os LPs que forneciam o capital para as negociações estavam diretamente expostos aos lucros e perdas dos traders. Um único trader inteligente poderia drenar os fundos do LP, tornando-o um empreendimento arriscado e muitas vezes não lucrativo.
• Listar novos ativos era difícil: Os modelos de risco eram frequentemente muito básicos para lidar com a volatilidade selvagem de ativos novos e menos comuns de "long-tail". Isso sufocou a inovação e limitou as oportunidades de negociação às mesmas poucas moedas populares.
• A insolvência espreitava: Na busca por alta eficiência de capital, alguns protocolos assumiram mais risco do que podiam gerenciar, colocando todo o sistema em risco de colapso.
Vest: Escrevendo o próximo capítulo
Esta é a paisagem em que @VestExchange chega. Foi construído com uma profunda compreensão dessa história, projetado especificamente para resolver os problemas que a chegada dos perpetuals criou.
A abordagem da Vest não é apenas uma iteração, mas uma nova estrutura para gerenciar o risco. Seu núcleo é o zkRisk engine, um sistema sofisticado que precifica o risco em tempo real.
Em vez de taxas fixas, a Vest calcula a quantidade precisa de risco que uma nova negociação adiciona ao sistema e cobra um prêmio dinâmico por isso. Assim, mudando tudo.
Ele protege os LPs criando um buffer e fazendo com que os traders paguem pelo risco que introduzem. A Vest protege os LPs de serem a contraparte direta do smart money. Isso torna o fornecimento de liquidez uma fonte de rendimento mais estável e confiável.
Ele inova porque o sistema pode precificar com precisão o risco de qualquer ativo com um price feed. A Vest pode listar com segurança uma variedade muito maior de mercados, desde ativos voláteis de tail até ativos do mundo real e assim por diante.
A história das derivatives é uma história de gerenciamento da incerteza do futuro. Os contratos perpétuos foram um grande salto nessa história, perfeitamente adaptados para crypto.
A Vest representa o próximo passo nessa evolução, buscando finalmente resolver o complexo problema do risco.