Os mercados enfrentaram uma enxurrada de sinais económicos na semana passada, com o macro e o cripto a reagirem fortemente aos novos dados. O FOMC manteve as taxas estáveis, mas o resultado dececionante de +73 mil empregos na sexta-feira passada (mais uma revisão em baixa de -258 mil nos meses anteriores) abalou os mercados.
Embora o crescimento do PIB tenha recuperado para +3% e a inflação PCE tenha subido para 2,6%, o enfraquecimento dos dados laborais aumentou drasticamente as expectativas de um corte nas taxas em setembro, de 65% para 80%. Esta mudança dá à Fed mais espaço para agir sem parecer politicamente pressionada.
Nos mercados de criptomoedas, o Bitcoin caiu cerca de 3% na semana, para cerca de 115 mil dólares, mas continua a superar o Ethereum (-0,8%) e a Solana, que registaram um recuo mais acentuado. A ação do preço do Bitcoin destaca a sua dupla identidade como ouro digital e um ativo de alto risco, diminuindo mesmo quando os mercados de ouro tradicionais registaram entradas.
A volatilidade permanece suprimida em relação aos movimentos realizados recentemente, mantendo as estratégias de volatilidade curta, como a venda de calls, apelativas, com as opções de BTC de dezembro ainda a precificarem uma volatilidade implícita elevada perto de 45%.
Do lado das ações, o resultado do @MicroStrategy superou as expectativas devido aos ganhos contabilísticos em BTC, e não à força do negócio principal. A sua mudança para ações preferenciais para financiar compras de BTC e limitar a emissão de ações ordinárias sinaliza uma estratégia de capital mais conservadora.
Entretanto, a @coinbase desapontou os investidores, uma vez que os lucros mostraram uma atividade de retalho fraca, apesar dos ganhos de BTC. As opções de COIN permanecem voláteis após os lucros e oferecem potencial de valor relativo em relação ao BTC.
Não nos esqueçamos da Derive:
As opções de criptomoedas @derivexyz estão a ganhar impulso, com o valor total bloqueado (TVL) a subir para quase 135,00 milhões de dólares nas últimas cinco semanas. A maior parte do interesse em aberto de BTC está concentrado no vencimento de 26 de setembro, enquanto as opções de ETH estão mais uniformemente distribuídas.
Notavelmente, o BTC mostra uma relação put/call mais elevada (~3,0) em comparação com o ETH (~1,5), sinalizando uma cobertura mais forte ou um sentimento de baixa. O volume recente destaca grandes negociações em puts de BTC em baixa e calls de ETH em alta, sugerindo expectativas de mercado divergentes entre os dois ativos.
Olhando para o futuro, os lançamentos macro acalmam-se, mas todos os olhos permanecem nas probabilidades de corte de taxas, na estrutura de volatilidade cripto e se a atividade de altcoin pode reviver o envolvimento de retalho em plataformas centralizadas.
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