Начинается битва за USDH, все жаждут стейблкоинов + концепции Hyperliquid

BlockBeats08/09/2025
#Crypto Stocks $HYPE$ENA$USDC
Недавно на децентрализованной платформе деривативов Hyperliquid развернулась примечательная битва за стейблкоины. 5 сентября Hyperliquid официально объявила об открытии аукциона на тикер «USDH». Это собственный стейблкоин, обслуживающий экосистему Hyperliquid. Предложение действительно до 10 сентября, 10:00 UTC. На данный момент несколько организаций, включая Paxos, Ethena, Frax, Agora и Native Markets, представили свои предложения, стремясь стать эмитентом собственного стейблкоина USDH в сети Hyperliquid. В этом конкурсе участвуют не только авторитетные регулируемые организации и новые DeFi-проекты, но и команды, поддерживаемые известными инвестиционными организациями. Причина такой жесткой конкуренции кроется в стремительном росте Hyperliquid как новой децентрализованной торговой платформы. Ежемесячный объем торгов бессрочными контрактами достигает почти 400,00 млрд долларов США, а комиссионный доход только за август составил 106,00 млн долларов США, что составляет около 70% рынка децентрализованных бессрочных контрактов. В настоящее время ликвидность в долларах США, депонированная в сети Hyperliquid, в основном зависит от внешних стейблкоинов, таких как $USDC, и объем циркуляции однажды достиг примерно 5,7 млрд долларов США, что составляет около 7,8% от общего объема выпущенных USDC. Этот шаг команды Hyperliquid означает, что права на ежегодный процентный доход, который может достигать сотен миллионов долларов США, будут переданы непосредственно сообществу. Таким образом, тот, кто получит право на выпуск USDH, получит не только огромную долю рынка, но и контроль над этим огромным потенциальным доходом. Участие нескольких крупных игроков делает эту конкурсную борьбу напряженной с самого начала, и онлайн-голосование за право собственности на выпуск стейблкоинов будет проходить в течение одного часа с 10 до 11 часов (UTC) 14 сентября. Hyperliquid-first, Hyperliquid-aligned За кулисами этой битвы за стейблкоины Hyperliquid стоит серьезный сдвиг в стратегическом мышлении платформы в отношении стейблкоинов. В середине этого года команда Hyperliquid рассматривала возможность самостоятельного выпуска собственного долларового стейблкоина, зарезервировав для этого тикер «USDH» и временно запретив другим регистрировать этот код посредством механизма онлайн-аукциона доменов. Уникальная система аукционов тикеров Hyperliquid позволяет любому делать ставки на регистрацию новых символов активов, но USDH, как потенциальный эксклюзивный стейблкоин платформы, изначально был зарезервирован официальными лицами и не был открыт. Сообщество однажды подумало, что официальные лица напрямую запустят стейблкоин USDH. Однако, после тщательного взвешивания, команда решила «передать» право на выпуск USDH экосистеме, представив несколько конкурсных предложений и передав решение о принадлежности на голосование сообщества. Предыдущие инциденты заставили сообщество усомниться в чрезмерной централизации Hyperliquid, и это решение рассматривается как важный сигнал о том, что управление экосистемой Hyperliquid движется к открытости и взаимовыгодному сотрудничеству сообщества. Официальные лица отказались от возможности монопольного выпуска стейблкоинов и вместо этого передали этот кусок пирога участнику торгов, который может предоставить сообществу наибольшие уступки, посредством конкурсных торгов. Модель работы с несколькими стейблкоинами также откроет для Hyperliquid более широкие каналы расширения. За этим сдвигом стоит четкая мотивация и предпосылки. С одной стороны, изменения в процентных ставках сделали процентный доход от резервов стейблкоинов источником дохода, который нельзя игнорировать. По текущей безрисковой процентной ставке, составляющей примерно 4%-5%, депозиты стейблкоинов в сети Hyperliquid в размере почти 6,00 млрд долларов США могут приносить более 200,00 млн долларов США процентного дохода в год. В прошлом большая часть этих доходов поступала централизованным эмитентам, таким как $USDC, и экосистема Hyperliquid не получала прямой выгоды. По мере роста масштаба платформы эту ситуацию, когда «кто-то другой пожинает плоды», становится все труднее игнорировать. С другой стороны, чрезмерная зависимость от $USDC также создает чрезмерную концентрацию и риски соответствия требованиям. Hyperliquid надеется представить собственный стейблкоин платформы для повышения автономии и включения процентного дохода и сеньоража в систему собственной сети, чтобы усилить поддержку стоимости токена $HYPE и функцию создания крови в экосистеме. Поэтому, когда команда решила открыть торги по USDH, она также установила четкую ценностную ориентацию «Hyperliquid-first, Hyperliquid-aligned», отдавая приоритет решениям, которые могут вернуть большую часть доходов сообществу и повысить ценность токена Hyperliquid. Стоит отметить, что фонд Hyperliquid в настоящее время владеет большим количеством прав $HYPE, и официальные лица пообещали не использовать эту часть прав голоса и в конечном итоге будут следовать результатам голосования сообщества. Однако влияние основателя команды Джеффа Яна как ключевой фигуры по-прежнему нельзя игнорировать. Сообщество обычно считает, что официальные лица склонны выбирать решение, при котором «большая часть прибыли возвращается сообществу». Этот особый механизм принятия решений в определенной степени гарантирует, что результаты торгов соответствуют долгосрочным интересам Hyperliquid, а также устанавливает секретную ставку для участников торгов: кто сможет передать наибольшую выгоду экосистеме Hyperliquid, у того больше шансов на победу. Какие приемы используют различные организации для участия в торгах? Участники, борющиеся за право на выпуск USDH, демонстрируют свои способности и предлагают фишки, привлекающие сообщество Hyperliquid. Paxos, Frax, Agora и Native Markets последовательно представили подробные предложения, и другие проекты, такие как Ethena, также стремятся попробовать свои силы. Несмотря на разный опыт, все эти решения единодушно подчеркивают одну тему: привязка интересов и уступки экосистеме. Paxos (преимущества соответствия требованиям и модель выкупа) Авторитетная регулируемая организация стейблкоинов Paxos (ранее выпускавшая USDP и PayPal USD) первой представила предложение. Paxos пообещала сделать USDH регулируемым долларовым стейблкоином «Hyperliquid first», полностью соответствующим американскому «Закону об инновациях в стейблкоинах (GENIUS)» и стандартам правил MiCA Европейского Союза. С технической точки зрения USDH будет управляться подразделением Paxos Labs и будет изначально выпущен в двух сетях Hyperliquid (HyperEVM и HyperCore). Что касается распределения прибыли, Paxos предложила многообещающее обещание: направить 95% процентов, полученных от резервов USDH, на выкуп токенов $HYPE на вторичном рынке, а затем вернуть выручку от выкупа экологическим проектам, валидаторам и пользователям. По оценкам, если USDH полностью заменит существующие запасы $USDC в Hyperliquid в размере около 5,7 млрд долларов США, этот механизм будет приносить $HYPE почти 190,00 млн долларов США в год в виде выкупных ордеров. Кроме того, Paxos будет использовать свои глубокие ресурсы традиционной финансовой сети: продвигать интеграцию активов $HYPE в десятках финансовых учреждений, которые она обслуживает, таких как PayPal, Venmo, MercadoLibre, Nubank, Interactive Brokers и другие, чтобы повысить охват экосистемы Hyperliquid. Paxos также пообещала предоставить бесплатный канал преобразования $USDC в USDH в один клик, чтобы упростить процесс миграции пользователей. В целом, решение Paxos основано на соблюдении нормативных требований и надежности, дополнено огромными выкупами и широкими канальными ресурсами, и оценивается как «полное искренности», которое учитывает как соблюдение нормативных требований, так и первоначальный доступ к ликвидности, а также напрямую расширяет возможности $HYPE и даже открывает пространство для сотрудничества с фиатными валютами и традиционными финансами. Frax (полная выплата дохода и DeFi) Децентрализованный протокол долларовых стейблкоинов Frax Finance также быстро последовал за ним и представил решение. Предложение Frax ориентировано на «максимальную уступку» и онлайн-управление, обещая вернуть 100% базового дохода USDH сообществу Hyperliquid. В частности, USDH будет привязан 1:1 к существующему стейблкоину Frax frxUSD в качестве резервного актива, который поддерживается высококачественными облигационными активами, такими как BUIDL Fund от BlackRock, и приносит доход. Frax предлагает использовать все проценты, полученные от владения этими облигациями, для вознаграждения держателей HYPE. В то же время Frax поддерживает свободный обмен USDH между USDT, $USDC, frxUSD и фиатными валютами, что делает его таким же удобным, как и централизованные учреждения. Стоит отметить, что решение Frax подчеркивает, что ликвидность и распределение USDH управляются $HYPE, а не самим Frax, чтобы избежать конфликта интересов. По сравнению с Paxos, Frax предлагает более привлекательные условия. Они решили не взимать комиссию, не запрашивать токены или разделение доходов, и через уровень учетной записи FraxNet 100% базового дохода от государственных облигаций будет распределяться пользователям Hyperliquid в виде запрограммированных онлайн-программ. При текущих депозитах стейблкоинов в размере 5,5 млрд долларов США и годовой процентной ставке по государственным облигациям в размере 4% это означает, что 220,00 млн долларов США дохода в год будут реинвестированы в Hyperliquid. Но недостаток в том, что Frax немного уступает в традиционной репутации управления резервами, лицензиях на соответствие требованиям и сетях финансовых учреждений. Другими словами, Frax воплощает в себе радикальную DeFi, максимально увеличивая уступки сообществу, но ей не хватает сильной нормативной поддержки и поддержки традиционной отрасли, как у Paxos. Agora (нейтральный альянс и полное разделение) Новая компания по инфраструктуре стейблкоинов Agora (основатель Ник ван Эк имеет опыт работы в сфере управления активами на Уолл-стрит) также вступила в борьбу. Agora только что завершила раунд финансирования в размере 50,00 млн долларов США под руководством Paradigm в июле, а рыночная стоимость первого стейблкоина AUSD составляет около 130,00 млн долларов США. Особенностью ее предложения является введение концепции «альянса эмитентов стейблкоинов», в котором Agora предоставляет технологию онлайн-выпуска, Rain Company предоставляет решения для ввода и вывода фиатных валют, соответствующие требованиям, а протокол межсетевой связи LayerZero гарантирует многосетевую совместимость USDH. Президент Moonpay также объявил о присоединении к альянсу несколько часов назад, возможно, в ответ на твит лидера сообщества mlm, опубликованный партнером Dragonfly Робом для Agora, который был несколько «FOMO», и специально объявил, что попросит соучредителя Paradigm Мэтта Хуанга воздержаться от этого голосования (Paradigm также является инвестором Stripe, Tempo, MoonPay и Agora Finance). Что касается распределения доходов, Agora пообещала поделиться 100% процентного дохода от резервов USDH с экосистемой Hyperliquid, и это может быть выкуп $HYPE или вложение в фонд помощи сообществу и другие формы. В то же время Agora подчеркивает свою «нейтральную» позицию, сосредотачиваясь на обслуживании Hyperliquid, не будет использовать USDH для доступа к другим платежным сетям, брокерским операциям или межсетевому выпуску и не будет делать ничего, что конкурирует с экосистемой Hyperliquid или противоречит ее интересам. Это рассматривается как ответ Paxos, намекая на то, что крупные эмитенты, такие как Paxos, имеют многосетевые и многоинституциональные структуры, и могут существовать проблемы с нечистым распределением прибыли. Однако сообщество отмечает, что, хотя Agora концептуально близка к интересам Hyperliquid, прозрачность деталей ее предложения о перераспределении процентов и экологическом сотрудничестве не так высока, как у первых двух, и внешние дополнительные ресурсы, которые она может принести, относительно ограничены. Короче говоря, Agora предлагает идею «индивидуального стейблкоина под руководством Hyperliquid», но пока не обладает таким влиянием, как Paxos, с точки зрения масштаба и ресурсов. Native Markets (дифференцированное мышление местной команды) Предложение Native Markets было выдвинуто лидером сообщества Максом, который ранее возглавлял листинг Hyperliuquid DAT на бирже Hyperion, и он также вызвал больше всего обсуждений среди членов сообщества из всех предложений. Эту команду возглавляют бывший президент и главный операционный директор Uniswap Labs Мэри-Кэтрин Ладер и строитель Аниш Агнихотри и другие. Native Markets также обещает, что USDH соответствует нормативным стандартам GENIUS США и наследует глобальную квалификацию соответствия требованиям и возможности канала фиатной валюты эмитента Bridge команды. Компания Bridge была приобретена платежным гигантом Stripe в прошлом году, и Native планирует использовать Bridge для завершения стыковки канала фиатной валюты стейблкоинов. Однако это также создает потенциальный конфликт. Stripe недавно объединилась с Paradigm для разработки собственной цепочки стейблкоинов Tempo, и вовлечение Bridge в это может означать застой интересов, и это также было атаковано альянсом Agora. В отношении обмена доходами решение Native предлагает направить прибыль от резервных процентов в фонд помощи сообществу Hyperliquid, аналогично Agora, ориентируясь на экологическое вознаграждение. В целом, Native Markets, как наименее известный участник торгов, имеет то преимущество, что команда глубоко вовлечена в сеть Hyperliquid и имеет глубокое понимание местной экосистемы, но как узнаваемость бренда, так и возможности внешнего сотрудничества, которые она может принести Hyperliquid, относительно ограничены. Ethena Labs Кроме того, сообщается, что другие проекты, такие как Ethena Labs, также могут участвовать в торгах. Ethena — это новый децентрализованный деривативный стейблкоин. Ее команда основателей утверждает, что еще осенью представила предложение USDH Hyperliquid, но так и не получила ответа. «Интерн» в ее Твиттере даже опубликовал сообщение в официальном Твиттере Ethena после объявления о торгах, используя твит в стиле мема STAN Эминема, чтобы «позвать» основателя Hyperliquid Джеффа, жалуясь, что представленное им решение, похоже, кануло в Лету (песня Stan рассказывает о поклоннике Эминема, который покончил с собой вместе с женой и детьми, потому что долгое время не получал ответа от своего кумира). Этот небольшой эпизод косвенно отражает тот факт, что Hyperliquid изначально сохраняла определенные оговорки в отношении отбора участников торгов, и заставляет сообщество задаваться вопросом, какой другой путь предложит Ethena, как платформа, использующая LSD и бессрочное хеджирование для создания стейблкоинов, обеспеченных не долларами США, если она присоединится. Когда учреждения «обслуживают» сообщество, грядет эра стейблкоинов 2.0 Столкнувшись с несколькими привлекательными решениями, сообщество Hyperliquid недавно провело оживленную дискуссию, и общее общественное мнение склоняется к поддержке предложений, которые обеспечивают высокую долю уступок и повышают ценность HYPE. Многие держатели токенов положительно отреагировали на решения Paxos и Frax, полагая, что оба соответствуют принципу «большая часть прибыли достается сообществу». Среди них Paxos завоевала расположение другой группы сторонников благодаря своей нормативной репутации и огромным ресурсам. Хотя она обещает уступить только 95% процентов, ее косвенное расширение возможностей за счет выкупа $HYPE может обеспечить более устойчивую поддержку спроса на токены. В то же время каналы Paxos, как ожидается, привлекут дополнительных пользователей традиционных финансов в Hyperliquid. Но в то же время некоторые люди отмечают, что детали реализации решения Paxos, которое «перераспределяет» доходы от выкупа экологическим партнерам, неопределенны, и они обеспокоены тем, что фактические выгоды, полученные сообществом, будут снижены. Тот факт, что Frax напрямую возвращает все доходы пользователям, рассматривается как экстремальный пример «отсутствия доверия и нулевой комиссии». Доходы распределяются онлайн через управление $HYPE, что является прозрачным и эффективным. Для сравнения, в модели Frax доходы напрямую выплачиваются держателям $HYPE по контракту, что оставляет меньше возможностей для манипуляций и вызывает больше доверия у сообщества Crypto native. Многие люди предпочитают модель Frax, которая может напрямую распределять доходы пользователям онлайн. Эта конкурсная борьба также позволила более широкому кругу участников отрасли высказать свое мнение. Джереми Аллэйр, генеральный директор Circle, эмитента $USDC, был первым, кто высказался. Он опубликовал сообщение на платформе X, приветствуя конкуренцию и заявив, что «не стоит верить шумихе, Circle также собирается активно войти в экосистему $HYPE». Наибольшее влияние аукцион USDH может оказать на Circle, что также вынуждает Circle продвигать некоторые решения, выгодные для Hyperliquid. Первый план, который они предложили, — это напрямую выпустить собственный $USDC в сети Hyperliquid (ранее в основном межсетевой). Некоторые аналитики считают, что если новый эмитент USDH успешно поднимется, монопольное положение $USDC в Hyperliquid будет нарушено, что, несомненно, усугубит ситуацию для $USDC, доля рынка которого снижается. Однако сообщество Hyperliquid больше заботит то, сможет ли окончательное решение выполнить обещание о выгодах для держателей $HYPE и сможет ли платформа, таким образом, избавиться от чрезмерной зависимости от централизованных стейблкоинов и реализовать истинный внутренний цикл ценности. По мере приближения голосования скоро станет ясно, кому достанется право на выпуск USDH. Эта конкуренция — это не просто игра нескольких учреждений, а скорее проверка эволюции модели стейблкоинов на текущем крипторынке. Независимо от того, кто в конечном итоге победит, можно с уверенностью сказать, что выпуск стейблкоинов переходит от ситуации, когда доминируют лишь несколько компаний, к новому этапу, когда крупные торговые платформы и экосистемы конкурируют друг с другом. В последнее время появились такие проекты, как новая сеть Arc, запущенная Circle, сеть Tempo, разработанная Stripe в сотрудничестве с Paradigm, децентрализованные стейблкоины, такие как Converge от Ethena, mUSD от Metamask и другие, и популярность трека стейблкоинов беспрецедентно высока, а инновационные модели появляются одна за другой. В случае с Hyperliquid мы видим, что эмитенты стейблкоинов не жалеют почти всех доходов, чтобы обменять их на распределение сценариев, что было немыслимо в прошлом. Можно предвидеть, что как только USDH будет успешно запущен и подтвердит положительный цикл «возврата доходов сообществу и обратной связи по стоимости с экосистемой», другие торговые платформы или публичные сети могут последовать этому примеру, вызвав серьезную революцию в отраслевой стратегии стейблкоинов, и, возможно, начнется «эра стейблкоинов 2.0». [LFG]
Источник
Все, что вам нужно знать за 10 секунд
Your One-Stop Crypto Investment Powerhouse

Начинается битва за USDH, все жаждут стейблкоинов + концепции Hyperliquid

BlockBeats08/09/2025
#Crypto Stocks $HYPE$ENA$USDC
Недавно на децентрализованной платформе деривативов Hyperliquid развернулась примечательная битва за стейблкоины. 5 сентября Hyperliquid официально объявила об открытии аукциона на тикер «USDH». Это собственный стейблкоин, обслуживающий экосистему Hyperliquid. Предложение действительно до 10 сентября, 10:00 UTC. На данный момент несколько организаций, включая Paxos, Ethena, Frax, Agora и Native Markets, представили свои предложения, стремясь стать эмитентом собственного стейблкоина USDH в сети Hyperliquid. В этом конкурсе участвуют не только авторитетные регулируемые организации и новые DeFi-проекты, но и команды, поддерживаемые известными инвестиционными организациями. Причина такой жесткой конкуренции кроется в стремительном росте Hyperliquid как новой децентрализованной торговой платформы. Ежемесячный объем торгов бессрочными контрактами достигает почти 400,00 млрд долларов США, а комиссионный доход только за август составил 106,00 млн долларов США, что составляет около 70% рынка децентрализованных бессрочных контрактов. В настоящее время ликвидность в долларах США, депонированная в сети Hyperliquid, в основном зависит от внешних стейблкоинов, таких как USDC, и объем циркуляции однажды достиг примерно 5,7 млрд долларов США, что составляет около 7,8% от общего объема выпущенных USDC. Этот шаг команды Hyperliquid означает, что права на ежегодный процентный доход, который может достигать сотен миллионов долларов США, будут переданы непосредственно сообществу. Таким образом, тот, кто получит право на выпуск USDH, получит не только огромную долю рынка, но и контроль над этим огромным потенциальным доходом. Участие нескольких крупных игроков делает эту конкурсную борьбу напряженной с самого начала, и онлайн-голосование за право собственности на выпуск стейблкоинов будет проходить в течение одного часа с 10 до 11 часов (UTC) 14 сентября. Hyperliquid-first, Hyperliquid-aligned За кулисами этой битвы за стейблкоины Hyperliquid стоит серьезный сдвиг в стратегическом мышлении платформы в отношении стейблкоинов. В середине этого года команда Hyperliquid рассматривала возможность самостоятельного выпуска собственного долларового стейблкоина, зарезервировав для этого тикер «USDH» и временно запретив другим регистрировать этот код посредством механизма онлайн-аукциона доменов. Уникальная система аукционов тикеров Hyperliquid позволяет любому делать ставки на регистрацию новых символов активов, но USDH, как потенциальный эксклюзивный стейблкоин платформы, изначально был зарезервирован официальными лицами и не был открыт. Сообщество однажды подумало, что официальные лица напрямую запустят стейблкоин USDH. Однако, после тщательного взвешивания, команда решила «передать» право на выпуск USDH экосистеме, представив несколько конкурсных предложений и передав решение о принадлежности на голосование сообщества. Предыдущие инциденты заставили сообщество усомниться в чрезмерной централизации Hyperliquid, и это решение рассматривается как важный сигнал о том, что управление экосистемой Hyperliquid движется к открытости и взаимовыгодному сотрудничеству сообщества. Официальные лица отказались от возможности монопольного выпуска стейблкоинов и вместо этого передали этот кусок пирога участнику торгов, который может предоставить сообществу наибольшие уступки, посредством конкурсных торгов. Модель работы с несколькими стейблкоинами также откроет для Hyperliquid более широкие каналы расширения. За этим сдвигом стоит четкая мотивация и предпосылки. С одной стороны, изменения в процентных ставках сделали процентный доход от резервов стейблкоинов источником дохода, который нельзя игнорировать. По текущей безрисковой процентной ставке, составляющей примерно 4%-5%, депозиты стейблкоинов в сети Hyperliquid в размере почти 6,00 млрд долларов США могут приносить более 200,00 млн долларов США процентного дохода в год. В прошлом большая часть этих доходов поступала централизованным эмитентам, таким как USDC, и экосистема Hyperliquid не получала прямой выгоды. По мере роста масштаба платформы эту ситуацию, когда «кто-то другой пожинает плоды», становится все труднее игнорировать. С другой стороны, чрезмерная зависимость от USDC также создает чрезмерную концентрацию и риски соответствия требованиям. Hyperliquid надеется представить собственный стейблкоин платформы для повышения автономии и включения процентного дохода и сеньоража в систему собственной сети, чтобы усилить поддержку стоимости токена HYPE и функцию создания крови в экосистеме. Поэтому, когда команда решила открыть торги по USDH, она также установила четкую ценностную ориентацию «Hyperliquid-first, Hyperliquid-aligned», отдавая приоритет решениям, которые могут вернуть большую часть доходов сообществу и повысить ценность токена Hyperliquid. Стоит отметить, что фонд Hyperliquid в настоящее время владеет большим количеством прав HYPE, и официальные лица пообещали не использовать эту часть прав голоса и в конечном итоге будут следовать результатам голосования сообщества. Однако влияние основателя команды Джеффа Яна как ключевой фигуры по-прежнему нельзя игнорировать. Сообщество обычно считает, что официальные лица склонны выбирать решение, при котором «большая часть прибыли возвращается сообществу». Этот особый механизм принятия решений в определенной степени гарантирует, что результаты торгов соответствуют долгосрочным интересам Hyperliquid, а также устанавливает секретную ставку для участников торгов: кто сможет передать наибольшую выгоду экосистеме Hyperliquid, у того больше шансов на победу. Какие приемы используют различные организации для участия в торгах? Участники, борющиеся за право на выпуск USDH, демонстрируют свои способности и предлагают фишки, привлекающие сообщество Hyperliquid. Paxos, Frax, Agora и Native Markets последовательно представили подробные предложения, и другие проекты, такие как Ethena, также стремятся попробовать свои силы. Несмотря на разный опыт, все эти решения единодушно подчеркивают одну тему: привязка интересов и уступки экосистеме. Paxos (преимущества соответствия требованиям и модель выкупа) Авторитетная регулируемая организация стейблкоинов Paxos (ранее выпускавшая USDP и PayPal USD) первой представила предложение. Paxos пообещала сделать USDH регулируемым долларовым стейблкоином «Hyperliquid first», полностью соответствующим американскому «Закону об инновациях в стейблкоинах (GENIUS)» и стандартам правил MiCA Европейского Союза. С технической точки зрения USDH будет управляться подразделением Paxos Labs и будет изначально выпущен в двух сетях Hyperliquid (HyperEVM и HyperCore). Что касается распределения прибыли, Paxos предложила многообещающее обещание: направить 95% процентов, полученных от резервов USDH, на выкуп токенов HYPE на вторичном рынке, а затем вернуть выручку от выкупа экологическим проектам, валидаторам и пользователям. По оценкам, если USDH полностью заменит существующие запасы USDC в Hyperliquid в размере около 5,7 млрд долларов США, этот механизм будет приносить HYPE почти 190,00 млн долларов США в год в виде выкупных ордеров. Кроме того, Paxos будет использовать свои глубокие ресурсы традиционной финансовой сети: продвигать интеграцию активов HYPE в десятках финансовых учреждений, которые она обслуживает, таких как PayPal, Venmo, MercadoLibre, Nubank, Interactive Brokers и другие, чтобы повысить охват экосистемы Hyperliquid. Paxos также пообещала предоставить бесплатный канал преобразования USDC в USDH в один клик, чтобы упростить процесс миграции пользователей. В целом, решение Paxos основано на соблюдении нормативных требований и надежности, дополнено огромными выкупами и широкими канальными ресурсами, и оценивается как «полное искренности», которое учитывает как соблюдение нормативных требований, так и первоначальный доступ к ликвидности, а также напрямую расширяет возможности HYPE и даже открывает пространство для сотрудничества с фиатными валютами и традиционными финансами. Frax (полная выплата дохода и DeFi) Децентрализованный протокол долларовых стейблкоинов Frax Finance также быстро последовал за ним и представил решение. Предложение Frax ориентировано на «максимальную уступку» и онлайн-управление, обещая вернуть 100% базового дохода USDH сообществу Hyperliquid. В частности, USDH будет привязан 1:1 к существующему стейблкоину Frax frxUSD в качестве резервного актива, который поддерживается высококачественными облигационными активами, такими как BUIDL Fund от BlackRock, и приносит доход. Frax предлагает использовать все проценты, полученные от владения этими облигациями, для вознаграждения держателей HYPE. В то же время Frax поддерживает свободный обмен USDH между USDT, USDC, frxUSD и фиатными валютами, что делает его таким же удобным, как и централизованные учреждения. Стоит отметить, что решение Frax подчеркивает, что ликвидность и распределение USDH управляются HYPE, а не самим Frax, чтобы избежать конфликта интересов. По сравнению с Paxos, Frax предлагает более привлекательные условия. Они решили не взимать комиссию, не запрашивать токены или разделение доходов, и через уровень учетной записи FraxNet 100% базового дохода от государственных облигаций будет распределяться пользователям Hyperliquid в виде запрограммированных онлайн-программ. При текущих депозитах стейблкоинов в размере 5,5 млрд долларов США и годовой процентной ставке по государственным облигациям в размере 4% это означает, что 220,00 млн долларов США дохода в год будут реинвестированы в Hyperliquid. Но недостаток в том, что Frax немного уступает в традиционной репутации управления резервами, лицензиях на соответствие требованиям и сетях финансовых учреждений. Другими словами, Frax воплощает в себе радикальную DeFi, максимально увеличивая уступки сообществу, но ей не хватает сильной нормативной поддержки и поддержки традиционной отрасли, как у Paxos. Agora (нейтральный альянс и полное разделение) Новая компания по инфраструктуре стейблкоинов Agora (основатель Ник ван Эк имеет опыт работы в сфере управления активами на Уолл-стрит) также вступила в борьбу. Agora только что завершила раунд финансирования в размере 50,00 млн долларов США под руководством Paradigm в июле, а рыночная стоимость первого стейблкоина AUSD составляет около 130,00 млн долларов США. Особенностью ее предложения является введение концепции «альянса эмитентов стейблкоинов», в котором Agora предоставляет технологию онлайн-выпуска, Rain Company предоставляет решения для ввода и вывода фиатных валют, соответствующие требованиям, а протокол межсетевой связи LayerZero гарантирует многосетевую совместимость USDH. Президент Moonpay также объявил о присоединении к альянсу несколько часов назад, возможно, в ответ на твит лидера сообщества mlm, опубликованный партнером Dragonfly Робом для Agora, который был несколько «FOMO», и специально объявил, что попросит соучредителя Paradigm Мэтта Хуанга воздержаться от этого голосования (Paradigm также является инвестором Stripe, Tempo, MoonPay и Agora Finance). Что касается распределения доходов, Agora пообещала поделиться 100% процентного дохода от резервов USDH с экосистемой Hyperliquid, и это может быть выкуп HYPE или вложение в фонд помощи сообществу и другие формы. В то же время Agora подчеркивает свою «нейтральную» позицию, сосредотачиваясь на обслуживании Hyperliquid, не будет использовать USDH для доступа к другим платежным сетям, брокерским операциям или межсетевому выпуску и не будет делать ничего, что конкурирует с экосистемой Hyperliquid или противоречит ее интересам. Это рассматривается как ответ Paxos, намекая на то, что крупные эмитенты, такие как Paxos, имеют многосетевые и многоинституциональные структуры, и могут существовать проблемы с нечистым распределением прибыли. Однако сообщество отмечает, что, хотя Agora концептуально близка к интересам Hyperliquid, прозрачность деталей ее предложения о перераспределении процентов и экологическом сотрудничестве не так высока, как у первых двух, и внешние дополнительные ресурсы, которые она может принести, относительно ограничены. Короче говоря, Agora предлагает идею «индивидуального стейблкоина под руководством Hyperliquid», но пока не обладает таким влиянием, как Paxos, с точки зрения масштаба и ресурсов. Native Markets (дифференцированное мышление местной команды) Предложение Native Markets было выдвинуто лидером сообщества Максом, который ранее возглавлял листинг Hyperliuquid DAT на бирже Hyperion, и он также вызвал больше всего обсуждений среди членов сообщества из всех предложений. Эту команду возглавляют бывший президент и главный операционный директор Uniswap Labs Мэри-Кэтрин Ладер и строитель Аниш Агнихотри и другие. Native Markets также обещает, что USDH соответствует нормативным стандартам GENIUS США и наследует глобальную квалификацию соответствия требованиям и возможности канала фиатной валюты эмитента Bridge команды. Компания Bridge была приобретена платежным гигантом Stripe в прошлом году, и Native планирует использовать Bridge для завершения стыковки канала фиатной валюты стейблкоинов. Однако это также создает потенциальный конфликт. Stripe недавно объединилась с Paradigm для разработки собственной цепочки стейблкоинов Tempo, и вовлечение Bridge в это может означать застой интересов, и это также было атаковано альянсом Agora. В отношении обмена доходами решение Native предлагает направить прибыль от резервных процентов в фонд помощи сообществу Hyperliquid, аналогично Agora, ориентируясь на экологическое вознаграждение. В целом, Native Markets, как наименее известный участник торгов, имеет то преимущество, что команда глубоко вовлечена в сеть Hyperliquid и имеет глубокое понимание местной экосистемы, но как узнаваемость бренда, так и возможности внешнего сотрудничества, которые она может принести Hyperliquid, относительно ограничены. Ethena Labs Кроме того, сообщается, что другие проекты, такие как Ethena Labs, также могут участвовать в торгах. Ethena — это новый децентрализованный деривативный стейблкоин. Ее команда основателей утверждает, что еще осенью представила предложение USDH Hyperliquid, но так и не получила ответа. «Интерн» в ее Твиттере даже опубликовал сообщение в официальном Твиттере Ethena после объявления о торгах, используя твит в стиле мема STAN Эминема, чтобы «позвать» основателя Hyperliquid Джеффа, жалуясь, что представленное им решение, похоже, кануло в Лету (песня Stan рассказывает о поклоннике Эминема, который покончил с собой вместе с женой и детьми, потому что долгое время не получал ответа от своего кумира). Этот небольшой эпизод косвенно отражает тот факт, что Hyperliquid изначально сохраняла определенные оговорки в отношении отбора участников торгов, и заставляет сообщество задаваться вопросом, какой другой путь предложит Ethena, как платформа, использующая LSD и бессрочное хеджирование для создания стейблкоинов, обеспеченных не долларами США, если она присоединится. Когда учреждения «обслуживают» сообщество, грядет эра стейблкоинов 2.0 Столкнувшись с несколькими привлекательными решениями, сообщество Hyperliquid недавно провело оживленную дискуссию, и общее общественное мнение склоняется к поддержке предложений, которые обеспечивают высокую долю уступок и повышают ценность HYPE. Многие держатели токенов положительно отреагировали на решения Paxos и Frax, полагая, что оба соответствуют принципу «большая часть прибыли достается сообществу». Среди них Paxos завоевала расположение другой группы сторонников благодаря своей нормативной репутации и огромным ресурсам. Хотя она обещает уступить только 95% процентов, ее косвенное расширение возможностей за счет выкупа HYPE может обеспечить более устойчивую поддержку спроса на токены. В то же время каналы Paxos, как ожидается, привлекут дополнительных пользователей традиционных финансов в Hyperliquid. Но в то же время некоторые люди отмечают, что детали реализации решения Paxos, которое «перераспределяет» доходы от выкупа экологическим партнерам, неопределенны, и они обеспокоены тем, что фактические выгоды, полученные сообществом, будут снижены. Тот факт, что Frax напрямую возвращает все доходы пользователям, рассматривается как экстремальный пример «отсутствия доверия и нулевой комиссии». Доходы распределяются онлайн через управление HYPE, что является прозрачным и эффективным. Для сравнения, в модели Frax доходы напрямую выплачиваются держателям HYPE по контракту, что оставляет меньше возможностей для манипуляций и вызывает больше доверия у сообщества Crypto native. Многие люди предпочитают модель Frax, которая может напрямую распределять доходы пользователям онлайн. Эта конкурсная борьба также позволила более широкому кругу участников отрасли высказать свое мнение. Джереми Аллэйр, генеральный директор Circle, эмитента USDC, был первым, кто высказался. Он опубликовал сообщение на платформе X, приветствуя конкуренцию и заявив, что «не стоит верить шумихе, Circle также собирается активно войти в экосистему HYPE». Наибольшее влияние аукцион USDH может оказать на Circle, что также вынуждает Circle продвигать некоторые решения, выгодные для Hyperliquid. Первый план, который они предложили, — это напрямую выпустить собственный USDC в сети Hyperliquid (ранее в основном межсетевой). Некоторые аналитики считают, что если новый эмитент USDH успешно поднимется, монопольное положение USDC в Hyperliquid будет нарушено, что, несомненно, усугубит ситуацию для USDC, доля рынка которого снижается. Однако сообщество Hyperliquid больше заботит то, сможет ли окончательное решение выполнить обещание о выгодах для держателей HYPE и сможет ли платформа, таким образом, избавиться от чрезмерной зависимости от централизованных стейблкоинов и реализовать истинный внутренний цикл ценности. По мере приближения голосования скоро станет ясно, кому достанется право на выпуск USDH. Эта конкуренция — это не просто игра нескольких учреждений, а скорее проверка эволюции модели стейблкоинов на текущем крипторынке. Независимо от того, кто в конечном итоге победит, можно с уверенностью сказать, что выпуск стейблкоинов переходит от ситуации, когда доминируют лишь несколько компаний, к новому этапу, когда крупные торговые платформы и экосистемы конкурируют друг с другом. В последнее время появились такие проекты, как новая сеть Arc, запущенная Circle, сеть Tempo, разработанная Stripe в сотрудничестве с Paradigm, децентрализованные стейблкоины, такие как Converge от Ethena, mUSD от Metamask и другие, и популярность трека стейблкоинов беспрецедентно высока, а инновационные модели появляются одна за другой. В случае с Hyperliquid мы видим, что эмитенты стейблкоинов не жалеют почти всех доходов, чтобы обменять их на распределение сценариев, что было немыслимо в прошлом. Можно предвидеть, что как только USDH будет успешно запущен и подтвердит положительный цикл «возврата доходов сообществу и обратной связи по стоимости с экосистемой», другие торговые платформы или публичные сети могут последовать этому примеру, вызвав серьезную революцию в отраслевой стратегии стейблкоинов, и, возможно, начнется «эра стейблкоинов 2.0». [LFG]
Отсканируйте QR-код для получения ключевой информации
Универсальная финансовая исследовательская платформа для криптоинвесторов