Подведение итогов выпуска:
Майкл Тангума в подкасте Stephan Livera
Хранение Bitcoin, институциональное принятие и будущее распределения капитала
В одном из самых подробных обзоров Onramp на сегодняшний день генеральный директор и соучредитель @MTanguma присоединился к подкасту @stephanlivera, чтобы изложить концепцию архитектуры Onramp, будущее хранения bitcoin и то, как учреждения и частные лица могут владеть значительными позициями в цифровом активе-бенефициаре, не жертвуя безопасностью и суверенитетом.
Разговор начинается с проверки реальности: хотя купить немного bitcoin легко, крайне сложно — психологически и операционно — обеспечить сохранность значительного богатства в нем. Тангума опирается на свой опыт в Unchained, где он помогал внедрять совместное хранение, чтобы объяснить разрыв между идеалами bitcoin и прагматическими ограничениями.
Большинство советов директоров отвергают модели самостоятельного хранения. Большинство доверенных лиц не могут держать приватные ключи. И даже очень компетентные люди сталкиваются с проблемами наследования, резервирования и операционной устойчивости.
«Одно дело записать 12 или 24 слова — совсем другое доверить им свои сбережения. Это психологический барьер, который большинство не может преодолеть.»
Эти пробелы создали возможности для ETF и централизованных решений, но ценой стала растущая концентрация активов, непрозрачность и системные риски. Onramp был создан, чтобы решить эту проблему иначе — разработав с нуля модель хранения, которая распределяет доверие, не лишая индивидуального контроля.
В центре обсуждения — Multi-Institution Custody (MIC), где несколько регулируемых, независимых организаций держат по одному ключу в схеме 2 из 3 multisig. Клиенты сохраняют право собственности и контроль, при этом ни один хранитель не может действовать в одиночку. Система спроектирована так, чтобы быть:
➤ Технически надежной — построенной на открытом исходном коде, совместимом multisig
➤ Юридически обоснованной — с четко определенным правом собственности и полномочиями клиента
➤ Операционно устойчивой — с встроенными протоколами наследования, действия в условиях принуждения и человеческой верификации
➤ Стимулированной — держатели ключей действуют независимо, но подотчетны клиенту
Тангума подчеркивает, почему bitcoin-native multisig остается самой надежной основой для безопасного хранения. Это часть базового уровня bitcoin — открытая, совместимая и коммерчески реализованная с 2013 года.
Логика проста и знакома: несколько ключей, распределенных между доверенными сторонами, без единой точки отказа. Как сейф, который открывается более чем одним ключом, это структура, которую и учреждения, и частные лица могут понять и проверить.
«Красота multisig в том, что он совместим и, вот ключевое слово, проверен временем. Он существует с 2013 года и с тех пор используется на базовом уровне.»
В отличие от этого, MPC (Multi-Party Computation), используемый многими криптохранителями, разделяет и воссоздает один ключ с помощью проприетарной криптографии (в основном для поддержки широкого спектра криптоактивов вне bitcoin).
Хотя MPC часто позиционируется как децентрализованный, он вводит единую точку отказа при восстановлении ключа и лишен прозрачности. Тангума сравнивает это с безопасностью «черного ящика»: учреждения не могут проверить, что происходит на самом деле.
Он также проводит грань между Miniscript и multisig, предупреждая о чрезмерной зависимости от сложности ради безопасности. Miniscript позволяет определенные условия расходования, такие как таймлоки и запасные ключи, но не является нативным для базового протокола (в отличие от multisig), в значительной степени не проверен в масштабах и часто сложен для понимания пользователями.
Разговор переходит к рискам — особенно к растущей угрозе физических атак, принуждения и сбоев в наследовании. Тангума утверждает, что большинство проблем индустрии проистекают из ошибочной модели хранения.
«Никто не взламывает дом Джеффа Безоса ради его портфеля акций — но люди могут выбить вашу дверь ради seed-фразы. Это говорит всё, что нужно знать о рисках хранения.»
Стек хранения Onramp разработан для масштабирования как богатства, так и душевного спокойствия. Поддержка наследования, протоколы действия в условиях принуждения и страхование через Lloyd’s of London сочетаются с регионально распределенными ключами и контролируемыми клиентом мерами безопасности — такими как задержки по времени, лимиты на снятие и человеческая верификация.
Процесс подключения — который раньше занимал недели для совместного хранения или месяцы и годы для самостоятельного — теперь может быть завершен за минуты.
А для клиентов, которые еще не готовы к MIC, новая торговая платформа Onramp Trade предлагает простой вход с встроенным путем перехода к MIC.
Вторая часть обсуждения посвящена формированию капитала и венчурным инвестициям через призму bitcoin.
Тангума раскрывает философию @Early_Riders, венчурного фонда, который использует bitcoin в качестве базовой ставки — привлекая, размещая и возвращая капитал в терминах bitcoin.
«В тот момент, когда вы номинируете в bitcoin, всё меняется. Вы становитесь более разборчивыми. Вы защищаете свою покупательную способность. Каждое решение по распределению проходит через призму sound-money.»
Вместо того чтобы гнаться за раздутыми фиатными оценками, Early Riders сосредоточен на создании устойчивых, эффективных бизнесов с bitcoin в качестве эталона и ограничения. Тангума описывает это как «ремесленный подход к капиталу», рассчитанный на долгосрочную прочность и надежность.
Майкл и Стефан также рассматривают рост bitcoin treasury компаний и публичных акций, торгующихся с премией к своим BTC-активам (mNAV).
Хотя эти инструменты привлекают внимание и капитал к bitcoin, Тангума дает трезвое предупреждение: они вновь вводят риски централизации и несоответствия стимулов, которые могут подорвать их долгосрочную устойчивость.
Эпизод акцентирует то, что большинство обсуждений bitcoin по-прежнему упускают: хранение — это не просто техническое решение, это структурное. Оно формирует, как капитал входит, как он защищается и как сохраняется со временем.
Тангума четко формулирует проблему. Самостоятельное хранение непрактично для большинства людей с реальным богатством. Централизованные решения концентрируют риски и разрушают те свойства, которые делают bitcoin ценным.
Multi-Institution Custody создан, чтобы избежать обеих ловушек. Он вводит распределенное доверие и обеспечивает реальную отказоустойчивость, не отказываясь от единоличного контроля.
По мере роста капитала индустрии нужны модели хранения, которые выдержат нагрузку — не только идеологически, но и операционно.
«Идеального решения нет — есть лишь лучшие компромиссы. И по мере роста bitcoin ставки слишком высоки, чтобы ошибиться с хранением.»
Полный эпизод 👇
