Kế hoạch ra mắt stablecoin độc quyền USDH của sàn giao dịch phi tập trung và chuỗi layer-1 Hyperliquid đã trở thành một trong những cuộc chiến quản trị gây tranh cãi nhất trong những năm gần đây trong lĩnh vực crypto. Điều quan trọng là quyền kiểm soát token neo giá theo đồng đô la có thể thay thế 5,5 tỷ đô la USDC, hiện chiếm 95% nguồn cung stablecoin của nền tảng và tạo ra hàng trăm triệu doanh thu từ lợi suất trên Kho bạc Hoa Kỳ. Cuộc bỏ phiếu của validator vào ngày 14 tháng 9 sẽ quyết định ai sẽ phát hành USDH. Cuộc thi đã thu hút những nhà thầu nặng ký, bao gồm Paxos, Frax cũng như một liên minh bao gồm Agora và MoonPay, nhưng cuộc tranh luận gay gắt nhất là về một đề xuất liên quan đến nền tảng Bridge của Stripe. Một số thành viên của cộng đồng đang cảnh báo rằng việc trao quyền kiểm soát lớp tiền tệ của sàn giao dịch cho Stripe, công ty đang xây dựng blockchain của riêng mình có tên là Tempo và đã kiểm soát cơ sở hạ tầng ví thông qua việc mua lại Privy, sẽ đồng nghĩa với việc nhường chủ quyền kinh tế cho một đối thủ cạnh tranh. Đề xuất: Cơ sở hạ tầng stablecoin Agora cung cấp năng lượng cho USDH với một liên minh các nhà cung cấp tốt nhất trong phân khúc. Giới thiệu Nếu Hyperliquid từ bỏ stablecoin chuẩn của họ cho Stripe, một nhà phát hành tích hợp theo chiều dọc với những xung đột rõ ràng, thì tất cả chúng ta đang làm gì vậy? Tóm tắt-…“Nếu Hyperliquid từ bỏ stablecoin chuẩn của họ cho Stripe, một nhà phát hành tích hợp theo chiều dọc với những xung đột rõ ràng, thì tất cả chúng ta đang làm gì vậy?” Nick van Eck, CEO và đồng sáng lập của Agora, công ty có một đề xuất trước các cử tri, đã viết. Khi công bố sự tham gia của mình vào liên minh Agora, Chủ tịch MoonPay Keith Grossman nhấn mạnh rằng bộ xử lý thanh toán của ông nắm giữ nhiều giấy phép và người dùng đã được xác minh hơn Stripe hoặc Bridge, đồng thời nói rằng “USDH xứng đáng có quy mô, uy tín và sự liên kết – không phải sự chiếm đoạt BS”. Paxos đã chào mời 95% thu nhập dự trữ vào việc mua lại token HYPE, dựa trên thành tích kéo dài hàng thập kỷ của mình với tư cách là một nhà phát hành được quản lý. Frax đã cung cấp một mô hình “ưu tiên cộng đồng”, chuyển 100% lợi suất Kho bạc cho người dùng với mức phí bằng không. Đấu thầu của Agora nhấn mạnh tính trung lập và sự liên kết, hứa hẹn 100% doanh thu ròng cho việc mua lại HYPE hoặc Quỹ hỗ trợ của Hyperliquid. Với việc Ethena gợi ý rằng họ có thể tham gia cuộc đua, đội hình đấu thầu có thể mở rộng, làm tăng thêm một lớp phức tạp cho một lĩnh vực vốn đã đông đúc. Mỗi đề xuất đưa ra một tầm nhìn khác nhau về cách USDH nên hoạt động: Từ cách tiếp cận ưu tiên quy định của Paxos đến mô hình lợi suất người dùng của Frax đến liên minh Hyper-native của Agora được hỗ trợ bởi những người giám sát tổ chức và đường ray thanh toán hướng đến người tiêu dùng. Hyperliquid thống trị thị trường phái sinh DeFi, với gần 80% thị phần. Với sự tăng trưởng của hệ sinh thái Hyperliquid, quyền phát hành stablecoin gốc của nó sẽ vô cùng sinh lợi cho bất kỳ ai được trao hợp đồng. Hyperliquid đặt ngày 10 tháng 9 làm thời hạn cho các đề xuất — dự kiến sẽ có nhiều hơn trong 48 giờ tới — và ngày 14 tháng 9 là ngày bỏ phiếu của validator. Hyperliquid Foundation cũng cho biết họ sẽ “thực sự bỏ phiếu trắng”, để lại quyết định cho các validator.