11 月 10 日，CoinShares 研究主管 James Butterfill 报告称，资金外流主要集中在两种最大的加密资产中，其中 Bitcoin ( BTC ) 的赎回额为 9.32 亿美元，Ethereum ( ETH ) 的赎回额为 4.38 亿美元。该报告指出，这种负面情绪因政治不确定性而加剧，因为美国政府短暂的日内反弹，希望能够解决政府停摆问题，但周五的资金外流迅速抹去了这一希望。

Butterfill 在报告中表示：“ETP 的交易量本周仍然很高，达到 430 亿美元，由于周四乐观情绪日益高涨，认为在解决美国政府停摆问题方面取得了进展，因此盘中交易量短暂回升，但事实证明这只是昙花一现，随着这些希望的破灭，周五再次出现资金外流。”

在广泛的抛售之下，投资者出现了细致入微的策略。在做多 Bitcoin 产品受到重创的同时，做空 Bitcoin ETP 吸引了 1180 万美元的资金流入。Butterfill 表示，这标志着自 5 月以来，看跌 Bitcoin 的押注每周资金流入量最高，表明市场的一部分正在积极为进一步的下行做准备。

然而，这种防御姿态并非普遍现象。Altcoins 呈现出引人注目的反叙事。Solana ( SOL ) 继续其卓越的运行，上周吸纳了 1.18 亿美元，使其九周总额达到了惊人的 21 亿美元。其他资产——Hedera ( HBAR ) 和 Hyperliquid ( HYPE )——也逆势而上，分别录得 2680 万美元和 420 万美元的资金流入。

与美国投资者相比，欧洲投资者表现出明显不同的信念。德国和瑞士分别录得 4130 万美元和 4970 万美元的资金流入，延续了跨大西洋分歧的模式。与前一周总计 3.6 亿美元的资金外流相比（当时仅 Bitcoin 就损失了 9.46 亿美元），本周 11.7 亿美元的流失证实，赎回正在加深，而不是分散。

美国持续的大量抛售，加上欧洲形成对比的资金流入，描绘了两个市场通过相反的视角对同一宏观环境做出反应的画面。一个仍然规避风险并依赖政策；另一个则悄然伺机而动。

[CoinShares]