"Alpha Mining Series 6" — Shadow Exchange (@ShadowOnSonic) Недавно на первичном рынке публичная цепочка Sonic, возглавляемая "DeFi Father" Андре Кронье, смело преодолевает период stagnation путем запуска новых проектов, мероприятий и механизмов генерации богатства, создавая экосистему, которая процветает вопреки всем трудностям.Под руководством AC протоколы DeFi на цепочке Sonic процветают, различные протоколы внутри экосистемы привлекают пользователей с помощью инновационных механизмов или высоких доходов. Среди них протокол DeFi Shadow Exchange успешно привлек внимание рынка, представив усовершенствованную версию механизма ve(3,3), известную как x(3,3).—————————————————————————Что такое ve(3,3)?Перед тем как понять x(3,3), необходимо сначала разобраться с его предшественником, ve(3,3). Ve(3,3) был первоначально предложен в 2021 году легендарным разработчиком DeFi Андре Кронье. Основная цель ve(3,3) заключается в решении проблем распределения и управления токенами DeFi, объединяя "Ve-Token" от Curve с концепцией "3,3" от Olympus.Основные идеи заключаются в следующем:👉 Эмиссия токенов регулируется в зависимости от количества заблокированных токенов.👉 Более длительные сроки блокировки приводят к более высоким APR, что поощряет долгосрочное блокирование.👉 Соотношение владения ve токенами изменяется с объемом эмиссии.👉 Владельцы заблокированных токенов могут конвертировать свои позиции в NFTs для торговли на вторичном рынке.Из этих идей видно, что значительным недостатком является то, что механизм ликвидности выхода ve(3,3) недостаточно эффективен; NFTs по сути просто объединяют права на требование.—————————————————————————Может ли эволюционная версия x(3,3) идеально решить невозможный треугольник DEX?На протяжении истории DeFi "три невозможные проблемы DEX" также беспокоили многие протоколы, и этот треугольник включает "трейдеров", "поставщиков ликвидности (LPs)" и "владельцев токенов", где балансировка стимулов между тремя сторонами представляет собой сложную задачу.Теоретически ve(3,3) Андре Кронье решает эту проблему, но из-за необходимости длительных сроков блокировки это косвенно снижает общую готовность к участию.1️⃣ Первый поколение Uniswap: сосредоточено на интересах трейдеров и LP, игнорируя права держателей токенов, что делает экосистему уязвимой для вампирских атак со стороны других протоколов.2️⃣ Второе поколение ve(3,3): балансирует треугольник, корректируя права держателей токенов, но принудительное участие и отсутствие механизма выхода снижают готовность пользователей участвовать.3️⃣ Третье поколение x(3,3): основано на ve(3,3), добавляет механизм выхода, который позволяет выйти в любое время, и заменяет период блокировки механизмами стимулов.—————————————————————————Принципы работы Shadow ExchangeОсновываясь на новой механике x(3,3), какие функции использует Shadow Exchange для устранения недостатков предыдущих DEX? Вот основные функции Shadow Exchange:Механизм трех токеновShadow устанавливает механизм x(3,3) через систему из трех токенов, которая включает в себя Shadow, xShadow и x33.1️⃣ $Shadow: как нативный токен протокола, его можно торговать на рынке.2️⃣ $xShadow: через обмены с хранением Shadow, xShadow можно ставить, голосовать для получения вознаграждений, а также использовать "механизм выхода" для вывода ликвидности.3️⃣ $x33: x33 - это ликвидная версия xShadow, которую можно свободно торговать на рынке.PVP rebaseВ предыдущей модели ve(3,3) основной моделью является перераспределение весов заблокированных позиций через rebase, предотвращая размывание заблокированных пользователей во время последующих выпусков токенов.Shadow Exchange принимает механизм PVP rebase, который не только решает проблему размывания, но и служит дополнительным источником дохода. Он заменяет эти две вещи:1️⃣ xShadow может получать часть дохода от пользователей, которые выбирают "ликвидные опции" через механизм "Эмиссионные выходы". Проще говоря, когда протокол распределяет новые токены, они будут разделены на "ликвидные опции Shadow" и "неликвидные опции xShadow", при этом пользователи, выбирающие вознаграждения Shadow, передают часть своих токенов другим ставщикам, в то время как те, кто выбирает xShadow, могут наслаждаться дополнительными APR вознаграждениями.2️⃣ Механизм выхода из xShadow будет конфисковывать определенную долю Shadow, и конфискованные токены будут возвращаться в качестве вознаграждений для стейкеров.Выход пользователяВыход пользователя, как следует из названия, позволяет держателям xShadow свободно входить и выходить из рынка, не подвергаясь ограничениям по обязательным периодам блокировки. Тем не менее, этот способ выхода неизбежно включает в себя механизм штрафов. Механизм выхода выглядит следующим образом:👉 Немедленный выход повлечет за собой штраф в 50%.👉 Выход после частичного срока будет обременен линейным штрафом (например, выход через 3 месяца приведет к штрафу в 27%).👉 Выбор выхода на 6 месяцев обеспечит ликвидность 1:1.Кроме того, только в течение первых 14 дней можно отменить выход; по истечении 14-дневного периода отмены пользователи не смогут отменить свое решение.Важно отметить, что xShadow, находящийся в периоде выхода, не сможет голосовать или выполнять Rebase.—————————————————————————xshaDow и механизм стимулов x33Теперь перейдем к механизму стимулов. В настоящее время xShadow имеет три уровня доходных стимулов:1️⃣ Первый уровень заключается в том, что, ставя xShadow, вы можете получать 100% от транзакционных сборов протокола.2️⃣ Второй уровень заключается в том, что после "активного стекинга" вы можете заработать дополнительный доход от rebase, который в настоящее время составляет 120.56%.3️⃣ Третий уровень - это права голоса; стейкеры могут голосовать за выбор любимого LP, а вознаграждения распределяются в конце каждого Эпохи (каждый четверг). Текущий APR LP составляет примерно от 120% до 190%.Что касается x33, как ликвидной версии xShadow, он может автоматически голосовать, компаундировать вознаграждения и свободно торговать. Тем не менее, его функции значительно ослаблены по сравнению с xShadow по нескольким причинам:1️⃣ Во-первых, касательно веса голосования, по сравнению с xShadow, вес голосования x33 снижен, и текущие данные показывают 29.07%. Кроме того,2️⃣ Поскольку обменный курс между x33 и xShadow увеличивается с каждой эпохой, могут возникать потери при обмене xShadow на x33.—————————————————————————Стоит ли инвестировать в Shadow?Прежде чем обсуждать, стоит ли инвестировать в Shadow, автор считает, что сначала нужно оценить, сможет ли экосистема Sonic привлечь долгосрочное внимание со стороны рынка. Приток пользователей и капитала определит, насколько далеко сможет продвинуться DEX; это первый пункт.Далее, рассматривая TVL и объем торгов Shadow, можно заметить, что рост TVL впечатляет, а объем торгов немного продолжил тенденцию прошлой недели, что указывает на то, что это не просто мимолетное явление.Кроме того, поскольку Sonic предлагает дополнительные экологические стимулы в виде аирдропов, а новая «механика выхода» Shadow позволяет пользователям частично пополнять свои запасы Shadow для стейкеров при выходе, то показатели APR, предоставляемые пользователям, являются отличными. Эти преимущества могут продолжить привлекать инвесторов на рынке в будущем, пока APR не упадет до разумного уровня.С учетом развивающейся экосистемы Sonic и инновационного механизма x(3,3), автор считает, что Shadow стоит включить в список наблюдения. Однако пользователи все же должны быть осторожны с рисками цен и команды проекта и всегда проводить собственное исследование (DYOR) в первую очередь.