El plan de la plataforma descentralizada de intercambio y cadena layer-1 Hyperliquid para lanzar una stablecoin propia, USDH, se ha convertido en una de las batallas de gobernanza más polémicas de los últimos años en el ámbito cripto. En juego está el control de un token vinculado al dólar que podría reemplazar los 5,5 mil millones de dólares de USDC, que actualmente representa el 95 % del suministro de stablecoins de la plataforma, y generar cientos de millones en ingresos derivados de rendimientos sobre los bonos del Tesoro de EE. UU. La votación de los validadores el 14 de septiembre decidirá quién emitirá USDH. La contienda ha atraído a postores de peso, incluyendo Paxos, Frax, así como una coalición que involucra a Agora y MoonPay, pero el debate más acalorado gira en torno a una propuesta vinculada a la plataforma Bridge de Stripe. Algunos miembros de la comunidad advierten que entregar el control de la capa monetaria del intercambio a Stripe, que está construyendo su propia blockchain llamada Tempo y ya controla la infraestructura de wallets a través de su adquisición de Privy, equivaldría a ceder soberanía económica a un competidor. Propuesta: Infraestructura de stablecoin de Agora para impulsar USDH con una coalición de proveedores de primera categoría. Introducción Si Hyperliquid renuncia a su stablecoin canónica a favor de Stripe, un emisor verticalmente integrado con claros conflictos, ¿qué estamos haciendo todos? Resumen "Si Hyperliquid renuncia a su stablecoin canónica a Stripe, un emisor verticalmente integrado con claros conflictos, ¿qué estamos haciendo?" escribió Nick van Eck, CEO y cofundador de Agora, que tiene una propuesta ante los votantes. Al anunciar la participación en la coalición Agora, Keith Grossman, presidente de MoonPay, enfatizó que su procesador de pagos posee más licencias y usuarios verificados que Stripe o Bridge, afirmando que "USDH merece escala, credibilidad y alineación, no una captura fraudulenta". Paxos propuso destinar el 95 % de las ganancias de reserva a recompra de tokens HYPE, apoyándose en su trayectoria de una década como emisor regulado. Frax ofreció un modelo "comunitario", transfiriendo el 100 % del rendimiento de los bonos del Tesoro a los usuarios sin retenciones. La oferta de Agora enfatizó neutralidad y alineación, prometiendo destinar el 100 % del ingreso neto para recompras de HYPE o el Fondo de Asistencia de Hyperliquid. Con Ethena insinuando su posible ingreso a la contienda, la lista de postores podría ampliarse, añadiendo otra capa de complejidad a un campo ya concurrido. Cada propuesta ofrece una visión diferente sobre cómo debería funcionar USDH: desde el enfoque regulatorio de Paxos, el modelo de rendimiento al usuario de Frax, hasta la coalición nativa de Hyper respaldada por custodios institucionales y pasarelas de pago orientadas al consumidor de Agora. Hyperliquid domina el mercado de derivados DeFi, con casi un 80 % de cuota de mercado. Dado el crecimiento del ecosistema Hyperliquid, el derecho a emitir su stablecoin nativa sería increíblemente lucrativo para quien obtenga el contrato. Hyperliquid estableció el 10 de septiembre como fecha límite para las propuestas — se esperan más en las próximas 48 horas — y el 14 de septiembre como fecha para la votación de los validadores. La Fundación Hyperliquid también indicó que "efectivamente se abstendrá", dejando la decisión en manos de los validadores.