Le plan de la plateforme d'échange décentralisée et de la chaîne de niveau 1 Hyperliquid de lancer un stablecoin propriétaire, l’USDH, s'est transformé en l'une des batailles de gouvernance les plus controversées de ces dernières années dans le domaine des crypto-monnaies. En jeu, le contrôle d'un token indexé sur le dollar qui pourrait remplacer les 5,50 milliards de $USDC, représentant actuellement 95 % de l'offre de stablecoins de la plateforme, et générer des centaines de millions de revenus grâce aux rendements des Trésors américains. Le vote des validateurs le 14 septembre décidera qui émettra l’USDH. Ce concours a attiré des enchérisseurs de poids, notamment Paxos, Frax ainsi qu'une coalition impliquant Agora et MoonPay, mais le débat le plus intense porte sur une proposition liée à la plateforme Bridge de Stripe. Certains membres de la communauté avertissent que confier le contrôle de la couche monétaire de l'échange à Stripe, qui construit sa propre blockchain appelée Tempo et contrôle déjà l'infrastructure des portefeuilles grâce à son acquisition de Privy, reviendrait à céder la souveraineté économique à un concurrent. Proposition : infrastructure de stablecoin d'Agora pour alimenter l’USDH avec une coalition de fournisseurs de premier plan. Introduction Si Hyperliquid abandonne son stablecoin canonique à Stripe, un émetteur intégré verticalement avec des conflits d'intérêts clairs, que faisons-nous vraiment ? Résumé -... "Si Hyperliquid abandonne son stablecoin canonique à Stripe, un émetteur intégré verticalement avec des conflits clairs, que faisons-nous ?" a écrit Nick van Eck, PDG et co-fondateur d'Agora, qui a une proposition devant les électeurs. En annonçant sa participation à la coalition Agora, le président de MoonPay, Keith Grossman, a souligné que son processeur de paiement détient plus de licences et d'utilisateurs vérifiés que Stripe ou Bridge, affirmant que "l’USDH mérite échelle, crédibilité et alignement – pas de capture BS." Paxos a proposé de réinvestir 95 % des revenus de réserve dans des rachats de tokens HYPE, s'appuyant sur sa décennie d'expérience en tant qu'émetteur régulé. Frax a offert un modèle "orienté vers la communauté", redistribuant 100 % des rendements du Trésor aux utilisateurs sans prise. L'offre d'Agora a mis l'accent sur la neutralité et l'alignement, promettant 100 % des revenus nets pour les rachats de HYPE ou le Fonds d'Assistance de Hyperliquid. Avec Ethena suggérant qu'elle pourrait entrer en lice, la liste des enchérisseurs pourrait s'élargir, ajoutant une autre couche de complexité à un champ déjà encombré. Chaque proposition offre une vision différente de la fonction de l’USDH : de l'approche réglementaire de Paxos au modèle de rendement utilisateur de Frax en passant par la coalition Hyper-native d'Agora soutenue par des gardiens institutionnels et des rails de paiement à destination des consommateurs. Hyperliquid domine le marché des dérivés DeFi, avec près de 80 % de part de marché. Étant donné la croissance de l'écosystème Hyperliquid, le droit d'émettre son stablecoin natif serait extrêmement lucratif pour celui qui se verra attribuer le contrat. Hyperliquid a fixé le 10 septembre comme date limite pour les propositions — d'autres sont attendues dans les prochaines 48 heures — et le 14 septembre comme date du vote des validateurs. La Fondation Hyperliquid a également déclaré qu'elle s'abstiendrait "effectivement", laissant la décision aux validateurs.