A exchange descentralizada e cadeia layer-1 Hyperliquid planeja lançar uma stablecoin proprietária, USDH, que se tornou uma das batalhas de governança mais controversas dos últimos anos no setor cripto. Em jogo está o controle de um token atrelado ao dólar que pode substituir os 5,5 mil milhões de dólares do USDC, que atualmente representa 95% do fornecimento de stablecoins na plataforma, e gerar centenas de milhões em receitas provenientes dos rendimentos dos Títulos do Tesouro dos EUA. A votação dos validadores no dia 14 de setembro decidirá quem emitirá o USDH. O concurso atraiu concorrentes de peso, incluindo Paxos, Frax, assim como uma coalizão envolvendo Agora e MoonPay, mas o debate mais acirrado é sobre uma proposta ligada à plataforma Bridge da Stripe. Alguns membros da comunidade alertam que entregar o controle da camada monetária da exchange para a Stripe, que está construindo sua própria blockchain chamada Tempo e já controla a infraestrutura de carteiras através da aquisição da Privy, equivaleria a ceder a soberania econômica para um concorrente. Proposta: infraestrutura de stablecoin da Agora para alimentar o USDH com uma coalizão dos melhores provedores do mercado. Introdução: Se a Hyperliquid entregar sua stablecoin canônica para a Stripe, uma emissora verticalmente integrada com claros conflitos, o que estamos realmente fazendo? Resumo: “Se a Hyperliquid entregar sua stablecoin canônica para a Stripe, uma emissora verticalmente integrada com claros conflitos, o que estamos realmente fazendo?” escreveu Nick van Eck, CEO e cofundador da Agora, que tem uma proposta diante dos eleitores. Ao anunciar sua participação na coalizão Agora, o presidente da MoonPay, Keith Grossman, ressaltou que seu processador de pagamentos possui mais licenças e usuários verificados do que a Stripe ou Bridge, afirmando que “USDH merece escala, credibilidade e alinhamento – não captura sem sentido.” A Paxos propôs reinvestir 95% dos ganhos das reservas na recompra de tokens HYPE, apoiando-se em sua experiência de uma década como emissora regulada. A Frax ofereceu um modelo “priorizando a comunidade”, repassando 100% do rendimento dos Títulos do Tesouro aos usuários sem retenção. A proposta da Agora enfatizou neutralidade e alinhamento, prometendo 100% da receita líquida para recompra de HYPE ou para o Fundo de Assistência da Hyperliquid. Com a Ethena insinuando que pode entrar na disputa, a lista de concorrentes pode crescer, adicionando outra camada de complexidade a um campo já bastante competitivo. Cada proposta oferece uma visão diferente de como o USDH deve funcionar: desde a abordagem regulatória da Paxos, ao modelo de rendimento ao usuário da Frax, até a coalizão nativa Hyper da Agora, apoiada por custodiante institucionais e infraestruturas de pagamento voltadas ao consumidor. A Hyperliquid domina o mercado de derivativos DeFi, com quase 80% de participação de mercado. Dado o crescimento do ecossistema Hyperliquid, o direito de emitir sua stablecoin nativa seria extremamente lucrativo para quem receber o contrato. A Hyperliquid estabeleceu o dia 10 de setembro como prazo para envio de propostas — espera-se mais concorrentes nas próximas 48 horas — e 14 de setembro como data para a votação dos validadores. A Hyperliquid Foundation também declarou que irá “efetivamente se abster”, deixando a decisão para os validadores.