分散型取引所およびレイヤー1チェーンであるHyperliquidが独自のステーブルコインUSDHを発行する計画は、暗号通貨界で近年最も議論を呼ぶガバナンスバトルの一つとなっています。争点は、プラットフォームのステーブルコイン供給の95％を占める55億ドル相当のUSDCを置き換える可能性のあるドル連動トークンの管理権であり、米国債の利回りから数億円の収益を生み出すことが見込まれています。9月14日のバリデータ投票でUSDHの発行者が決定されます。今回の争いにはPaxos、Frax、さらにはAgoraとMoonPayの連合を含む有力な入札者が参加していますが、最も激しい議論はStripeのBridgeプラットフォームに関連した提案に集中しています。コミュニティの一部メンバーは、独自のブロックチェーンTempoを構築し、Privy買収を通じてウォレットインフラも支配するStripeに取引所の金融レイヤーの管理を委ねることは、競合他社に経済主権を譲渡することになると警告しています。提案：最高のプロバイダーによる連合体を通じてAgoraのステーブルコインインフラでUSDHを支える。はじめにHyperliquidが明らかな利害対立を持つ垂直統合型発行者であるStripeに標準的なステーブルコインを譲渡するなら、我々は一体何をしているのでしょうか？概要-…“Hyperliquidが明らかな利害対立を持つ垂直統合型発行者であるStripeに標準的なステーブルコインを譲渡するなら、我々は一体何をしているのか？”と、投票者の前に提案を出しているAgoraのCEOで共同創設者のNick van Eckは書いています。Agora連合への参加を発表したMoonPayの社長Keith Grossmanは、彼の決済処理業者がStripeやBridgeよりも多くのライセンスと認証ユーザーを持っていることを強調し、「USDHはスケール、信頼性、整合性を必要としており、無意味な支配ではない」と述べました。Paxosは規制された発行者としての10年以上の実績に基づき、準備金収益の95％をHYPEトークンの買い戻しに充てることを提案しています。Fraxは「コミュニティ優先」モデルを提案し、米国債利回りの100％をユーザーに還元し、手数料はゼロとしています。Agoraの提案は中立性と整合性を強調し、純収益の100％をHYPE買い戻しまたはHyperliquidの支援基金に充てることを約束しています。Ethenaも参戦の可能性を示唆しており、入札者の顔ぶれは拡大し、すでに混雑した状況にさらなる複雑さを加えそうです。各提案はUSDHの機能に関して異なるビジョンを示しており、Paxosの規制優先アプローチからFraxのユーザー利回りモデル、そして機関カストディアンおよび消費者向け決済網をバックにしたHyperネイティブ連合のAgora案まで多様です。HyperliquidはDeFiデリバティブ市場をほぼ80％のシェアで支配しています。Hyperliquidエコシステムの成長を踏まえ、同社のネイティブステーブルコインの発行権は契約を獲得する者にとって非常に利益性の高いものとなるでしょう。Hyperliquidは提案の締め切りを9月10日と定めており、今後48時間以内にさらなる提案が期待されています。9月14日がバリデータ投票の日程です。Hyperliquid財団は「事実上棄権」すると表明し、決定をバリデータに委ねるとしています。